{:en} Over the past 2 years, Credit Investments has continued to expand globally and now manages all of public and private credit investments, accounting for 12.4% or $40 billion of the Fund’s asset mix. John Graham, Senior Managing Director and Global Head of Credit Investments at CPP Investments, is building a different kind of credit department. How different? One recent hire has a PhD in Aerospace Engineering. It’s not that Graham believes credit investing requires a deep understanding of aerospace - it’s that anyone who has achieved such an understanding is, by definition, smart, driven, and extremely quantitative. Those are the qualities Graham is looking for. “We are always striving to make unbiased and objective decisions. I believe that being more data driven, being more quantitative is the way to do that,” Graham says. And he doesn’t want those skills sequestered in a center of excellence—he wants them embedded in the team. That’s why he has expanded the traditional hiring pool to include those from nontraditional backgrounds with extraordinary quantitative skills in every group. John Graham Senior Managing Director & Global Head of Credit Investments We are always striving to make unbiased and objective decisions. I believe that being more data driven, being more quantitative is the way to do that. These analytical skills take time to develop and are often taught through formal higher-level education. “On the flip side, investing is an apprenticeship business and we can teach and train credit investing,” says Graham, who has, in fact, created an immersive three-week program to do just that for new hires from different disciplines. He says they can pick up the rest of what they need to know on the job. For proof of concept, Graham doesn’t have to look any further than his own workstation. Before he joined CPP Investments 13 years ago, Graham was a scientist in an industrial research lab where he was putting his own PhD in physical chemistry to good use. CPP Investments has been a great fit. At the time, though, it didn’t necessarily feel like a sure thing. Graham was thriving in his career and had two small children at home. Taking a leap in a whole new direction, with all the attendant uncertainties, was something he wrestled with, eventually deciding finance was something he needed to try. It’s not just the personnel roster that signals a new direction for Credit Investments. Graham likes to talk about the breadth of the mandate for his department. At many shops, credit investing means corporate bonds and loans. At CPP Investments, the team is expanding into the full panoply of credit classes. For example, CPP Investments is now one of the world’s biggest and most recognized investors in pharmaceutical royalties, a discipline in which the firm uses its deep pockets and long-term view to buy the royalties on new drugs, which are often developed by non-profits, such as universities or small pharma companies. These are outfits that are optimized for research—not management of a drug that might be in the marketplace for decades. When the CPP Investments credit team steps in, the researchers get the funds to continue their work in drug discovery, while CPP Investments gets a long-term stream of income that is largely uncorrelated with the capital markets. Recently, for example, CPP Investments invested US$1.3 billion to acquire the royalties on Keytruda, an immunotherapy drug aimed at fighting cancer. That mandate also allows Graham’s department to make direct investments into businesses and platforms that operate in the credit ecosystem. With the size and global reach of the CPP Investments portfolio, direct investments help the credit team achieve scale. Direct investments also are sources of market intelligence and relationships. These investments include a majority stake in a sponsor backed middle market corporate lender and a real estate focused middle market lender. Like everyone else during the pandemic, Graham has had to grapple with how to get the work done with his team working remotely. He says there has been some very positive and sometimes surprising outcomes but also some unexpected challenges. No doubt the pandemic has put extraordinary stress on everyone, especially the parents of young children. Graham continues to worry that team members are working longer hours and risk burning out. To help relieve the pressure, the credit leadership team has strongly encouraged the team to take the time necessary to recharge even if that is a staycation at home in our new COVID world. Graham has made it a point to meet with every member of his team individually or in small groups, via video conference, to see for himself how everyone was holding up. The credit department has also been mindful of understanding the best times to engage colleagues, allowing them to block off time strictly for childcare or other family issues. On the plus side, Graham has found some unexpected benefits in the now ubiquitous video conference. He says that in the past, there was a tendency for team members who dialed into a live meeting to feel like observers rather than participants. He says video conference is a great leveler, putting everyone on the same footing. “The common message I hear from teams is they’re probably closer than they’ve ever been. They probably have more collaboration and less of a Toronto vs New York or London mindset.” While some tasks are harder to do with dispersed teams, others have become easier. Post pandemic, he foresees more work at home days for his team. As for what keeps Graham centered when the going gets tough, he credits his family, especially his wife Melissa. Back when he was agonizing about leaving his research career for a pension fund, it was his wife who told him over dinner in a Thai restaurant, “John, you’ll regret more not taking the job, than taking it and failing. Just do it.” Thank you, Melissa! {:}{:fr} Au cours des deux dernières années, le service des placements en instruments de crédit a poursuivi son expansion à l’échelle mondiale et gère désormais tous les placements en instruments de crédit publics et privés, comptant pour 12,4 % ou 40 G$ de la répartition de l’actif de la caisse. John Graham, directeur général principal et chef mondial, Placements en instruments de crédit à Investissements RPC, est en train de bâtir un service de crédit différent. En quoi est-il différent? Une personne embauchée récemment possède un doctorat en génie aérospatial. M. Graham ne justifie pas ce choix parce qu’il croit qu’il faut posséder des connaissances approfondies du secteur aérospatial pour travailler dans le domaine des placements en instruments de crédit, mais plutôt parce que quiconque a acquis une compréhension de telles notions est, par définition, intelligent et motivé, en plus d’être très à l’aise avec les chiffres. Voilà les qualités que recherche M. Graham. John Graham Directeur général principal et chef mondial, Placements en instruments de crédit « Nous veillons toujours à prendre des décisions impartiales et objectives. Je crois que la meilleure façon d’y arriver est de miser davantage sur les données et d’adopter une approche plus quantitative » « Nous veillons toujours à prendre des décisions impartiales et objectives. Je crois que la meilleure façon d’y arriver est de miser davantage sur les données et d’adopter une approche plus quantitative », affirme M. Graham. Il ne veut pas que ces compétences soient confinées dans un centre d’excellence, mais qu’elles soient intégrées à celles de l’équipe. C’est la raison pour laquelle il a élargi le bassin d’embauches habituel afin d’inclure dans chaque groupe des personnes provenant d’horizons non traditionnels et possédant des compétences quantitatives exceptionnelles. Ces compétences analytiques prennent du temps à se développer et sont souvent enseignées dans le cadre d’une formation formelle de haut niveau. « Par contre, c’est avec de l’expérience qu’il est possible d’en apprendre plus sur le secteur des placements, et nous sommes en mesure d’enseigner aux employés en quoi consistent les placements en instruments de crédit ainsi que de les former à ce sujet », affirme M. Graham, qui a créé un programme immersif de trois semaines à cette fin pour les nouveaux employés de différentes disciplines. Selon lui, les employés peuvent par la suite acquérir les connaissances qu’il leur manque en travaillant. Pour appuyer ses dires, M. Graham prend en exemple son propre poste de travail. Avant de se joindre à Investissements RPC il y a 13 ans, il était scientifique dans un laboratoire de recherche industrielle, où il mettait à profit son doctorat en chimie physique. Il s’est révélé être un très grand atout pour Investissements RPC. Il n’en avait toutefois pas la certitude à l’époque. M. Graham s’épanouissait dans sa carrière et avait deux jeunes enfants à la maison. Il s’est lancé dans une toute nouvelle direction, avec les incertitudes que cette décision implique, et a fini par conclure que la finance était un domaine qu’il se devait d’essayer. Ce n’est pas seulement la composition du personnel qui témoigne d’une nouvelle orientation pour l’équipe des placements en instruments de crédit. M. Graham aime parler de la portée du mandat de son service. Dans de nombreuses organisations, les placements en instruments de crédit se font seulement dans des obligations de sociétés et dans des prêts. À Investissements RPC, l’équipe touche à l’ensemble des catégories de crédit. Par exemple, Investissements RPC est maintenant l’un des investisseurs les plus importants et les mieux reconnus à l’échelle mondiale dans le domaine des redevances du secteur pharmaceutique. La société utilise son portefeuille bien garni et sa vision à long terme pour acheter des redevances sur de nouveaux médicaments, qui sont souvent mis au point par des organismes à but non lucratif, comme des universités ou de petites sociétés pharmaceutiques. Il s’agit d’organisations qui sont optimisées pour la recherche, et non, par exemple, pour la gestion d’un médicament sur le marché depuis des dizaines d’années. Lorsque l’équipe du crédit d’Investissements RPC entre en jeu, les chercheurs obtiennent des fonds pour poursuivre la mise au point de médicaments. Investissements RPC obtient alors un flux de revenu à long terme qui n’affiche en grande partie aucune corrélation avec les marchés financiers. Par exemple, Investissements RPC a investi 1,3 G$ US pour acquérir des redevances sur le Keytruda, un traitement par immunothérapie contre le cancer. Ce mandat permet également au service de M. Graham d’effectuer des placements directs dans des entreprises et des plateformes qui évoluent dans l’écosystème des instruments de crédit. Compte tenu de la taille et de la portée mondiale du portefeuille d’Investissements RPC, les placements directs aident l’équipe du crédit à acquérir une grande présence sur le marché. Les placements directs permettent également à l’équipe de recueillir des renseignements commerciaux et d’en apprendre plus sur les relations sur le marché. Parmi ces placements figure une participation majoritaire dans une société de prêts financée par des promoteurs et une société de prêts axée sur l’immobilier du marché intermédiaire. Comme tout le monde durant la pandémie, M. Graham a dû réfléchir à la manière dont son équipe pourrait travailler à distance. Il dit avoir connu quelques grands succès ainsi que des résultats parfois surprenants, mais il a aussi rencontré des difficultés inattendues. Il ne fait aucun doute que la pandémie a été une très grande source de stress pour tous, en particulier les parents de jeunes enfants. M. Graham craint toujours que les membres de son équipe allongent leurs journées de travail et courent le risque de s’épuiser. Pour réduire la pression qui pèse sur les employés, les responsables de l’équipe du crédit ont fortement encouragé ces derniers à prendre le temps nécessaire pour se ressourcer, même s’il s’agit de prendre des vacances chez soi, dans ce nouvel environnement marqué par la COVID-19. M. Graham s’est fait un point d’honneur de rencontrer par vidéoconférence tous les membres de son équipe individuellement ou en petits groupes pour évaluer par lui-même comment chacun se portait. Le service du crédit s’est également montré consciencieux pour choisir les moments les plus propices pour communiquer avec les membres de son équipe, afin de permettre à ces derniers de réserver du temps pour prendre soin de leurs enfants ou régler des problèmes familiaux. Sur une note positive, M. Graham a constaté que les vidéoconférences, qui sont maintenant omniprésentes dans le quotidien, présentaient des avantages inattendus. Il affirme que par le passé, les membres de son équipe qui se joignaient aux réunions par téléphone avaient tendance à participer comme observateurs plutôt que de jouer un rôle actif dans les discussions. Selon lui, la vidéoconférence est un excellent moyen de mettre tout le monde sur un même pied d’égalité. « J’entends souvent dire que les équipes sont sans doute plus proches qu’elles ne l’ont jamais été. Elles collaborent probablement plus entre elles, et il y a moins de mentalités divergentes, que ce soit entre les équipes de Toronto, de New York ou de Londres, par exemple. » Bien que certaines tâches soient plus difficiles à réaliser lorsque les équipes sont dispersées, d’autres sont devenues plus faciles à accomplir. Après la pandémie, il prévoit permettre à son équipe de travailler plus souvent à la maison. Pour ce qui est de savoir ce sur quoi M. Graham porte son attention lorsque les choses se corsent, il accorde une grande importance à sa famille, en particulier à sa femme, Melissa. À l’époque où il était angoissé à l’idée de renoncer à sa carrière en recherche pour travailler dans une caisse de retraite, c’est sa femme, lors d’un souper au restaurant, qui l’a poussé à se lancer par ces paroles : « Tu regretteras plus le fait de ne pas avoir tenté ta chance que de prendre ce poste et d’échouer. Fonce. » Merci, Melissa! {:}