L’office d’investissement du RPC souligne qu’il y a fort peu de chances d’atteindre de nouveau un rendement de placement de 40%

{:en}June 27, 2000 In releasing its second annual report today, the Canada Pension Plan Investment Board reported that it earned a 40.1% rate of return on its investments in its first full year of operations and had $2.4 billion in assets under management on March 31, 2000. It attributed "this extraordinary performance" to its current policy of investing solely in equities, with 80% of cash flow invested in a fund that substantially replicates the Toronto Stock Exchange 300 Composite Index. The TSE 300 was one of the top performing global markets in the 12 months ended March 31, 2000 and the CPP Investment Board's Canadian equity fund earned 45.3%. The remaining 20% of cash flow was invested in two foreign stock index funds, one in the United States and the other principally in Europe and Asia, that together earned 16.6%.

CPP Investment Board President and Chief Executive Officer John A. MacNaughton commented: "While pleased to report these results, I caution that as we broaden our asset allocation base, the volatility of our portfolio will decline, as will the likelihood of achieving such outstanding annual results again."

He noted that since the Canada Pension Plan was founded in 1966 the TSE 300 Index's nominal return has exceeded 40% on only three occasions, and the index was highly volatile from year to year, losing 11.3% as recently as fiscal 1999. The federal Chief Actuary has estimated that the Canada Pension Plan needs to earn a real rate of return (that is, adjusted for inflation) of 4% over the long term. In the past 34 years, the Canadian market produced an average real return in excess of 4%, although it fell short of that level 50% of the time.

"While it is not possible to hit the 4% real return target consistently year after year, we believe it is a prudent basis for future expectations," Mr. MacNaughton commented.

The CPP Investment Board received $1.9 billion in cash flow from the Canada Pension Plan in fiscal 2000 and earned $464 million in investment income net of investment expenses. (Investment income consists of dividends, interest, distributions from pooled and mutual funds, and both realized and unrealized capital gains and losses).

 The current policy of investing all cash flows in stock index funds takes into account the $30.3 billion government bond portfolio held by the Canada Pension Plan itself. The bond portfolio is administered by the federal government. The combined assets of the Canada Pension Plan and the CPP Investment Board were approximately 7% equities and 93% bonds on March 31, 2000.

The CPP Investment Board will develop a new investment strategy to diversity is assets after its senior management team is in place later this year.

"This will involve looking at the benefits of passive and active investing in such areas as equity and debt, merchant banking, private equity, infrastructure projects, venture capital opportunities, and real estate investments, and the use of derivative contracts," Mr. MacNaughton explained.

The CPP Investment Board projects that it will have assets of $100 billion under management within the decade. These assets, and the income earned on them, will be available to the Canada Pension Plan to pay future pensions.

In fiscal 2000, it cost $3.7 million to operate the CPP Investment Board, of which $0.5 million related to investment activities and $3.2 million to governance and administration. Total costs represented 31 basis points on average assets under administration during the year.

The CPP Investment Board was created in December 1997 to invest funds not required by the Canada Pension Plan to pay current pensions. It received its first cash transfer in March 1999. The CPP Investment Board is governed by a board of directors with extensive business, investment and financial expertise, and is managed independent of the Canada Pension Plan by a small team of investment and business executives.

The Canada Pension Plan itself is administered by the federal government, which collects contributions and pays pensions. The federal and provincial governments jointly set the plan's contribution rates, benefit levels and funding policy. For further information contact: John A. MacNaughton President and Chief Executive Officer  (416) 868-4077    {:}{:fr}27 juin 2000 TORONTO (Ontario), le 27 juin 2000 - Dans son deuxième rapport annuel publié aujourd'hui, l'Office d'investissement du Régime de pensions du Canada fait état d'un taux de rendement de 40,1 % réalisé pendant sa première année complète d'activités et d'un actif géré de 2,4 milliards de dollars au 31 mars 2000. L'Office d'investissement du RPC attribue « cette extraordinaire performance » à sa politique de placement actuelle qui consiste à investir dans des actions toutes les rentrées de fonds du RPC. Quatre-vingts pour cent de ces rentrées de fonds ont été investies dans un fonds qui reproduit essentiellement l'indice composé de la Bourse de Toronto (« TSE 300 »). Le TSE 300 s'est classé parmi les marchés mondiaux les plus performants au cours des 12 mois terminés le 31 mars 2000, et le fonds d'actions canadiennes de l'Office d'investissement du RPC a rapporté 45,3 %. Les 20 % restants de ces rentrées de fonds ont été investies dans deux fonds indiciels d'actions étrangères, dont un investit aux États-Unis et l'autre, principalement en Europe et en Asie, qui ont affiché un rendement combiné de 16,6%. John A. MacNaughton, président et chef de la direction de l'Office d'investissement du RPC a fait remarqué que : « Bien que nous soyons heureux de ces résultats, je tiens à souligner qu'ils ont fort peu de chances d'atteindre de nouveau de tels sommets. » Il a fait remarquer aussi que, depuis la création du Régime de pensions du Canada en 1966, le taux de rendement nominal du TSE 300 n'a dépassé 40 % que trois fois et que l'indice est, en outre, extrêmement volatil d'une année à l'autre - au cours de l'exercice 1999, il a accusé une baisse de 11,3 %. Selon l'estimation de l'actuaire en chef du gouvernement fédéral, le Régime de pensions du Canada a besoin de réaliser un taux de rendement réel de 4 % (après inflation) à long terme. Au cours des 34 dernières années, le marché canadien a produit un taux de rendement réel moyen de plus de 4 % et ce, en dépit du fait que le taux de rendement réel ait été inférieur à ce niveau la moitié du temps. « Bien qu'il ne soit pas possible d'atteindre cet objectif de 4 % de rendement réel de façon constante tous les ans, nous pensons qu'il s'agit là d'une base prudente sur laquelle fonder les attentes pour l'avenir, » a ajouté M. MacNaughton. Pendant l'exercice 2000, l'Office d'investissement du RPC a reçu des fonds de 1,9 milliard de dollars du Régime de pensions du Canada et son revenu de placement a atteint 464 millions de dollars, déduction faite des frais de placement. (Le revenu de placement consiste en dividendes, intérêts, distributions de caisses en gestion commune et de fonds communs de placement, et gains et pertes en capital réalisés et non réalisés.) La politique de placement actuelle qui consiste à investir toutes les rentrées de fonds dans des fonds indiciels d'actions, tient compte du portefeuille d'obligations de 30,3 milliards de dollars que le Régime de pensions du Canada détient lui-même. Ce portefeuille est géré par le gouvernement fédéral. Au 31 mars 2000, l'actif combiné du Régime de pensions du Canada et de l'Office d'investissement du RPC se composait d'environ 7 % en actions et de 93 % en obligations. L'Office d'investissement du RPC élaborera une nouvelle stratégie de placement en vue de la diversification de son actif vers la fin de l'année, lorsque son équipe de direction sera en place. « Pour ce faire, nous devrons examiner les avantages que présentent l'investissement actif et l'investissement passif en actions et titres de créance, les services de banque d'affaires, les participations dans des sociétés fermées, les projets d'infrastructure, les occasions de placement de capital de risque et les placements immobiliers, ainsi que le recours aux instruments dérivés, » a expliqué M. MacNaughton. L'Office d'investissement du RPC prévoit que son actif géré se chiffrera à 100 milliards de dollars d'ici la fin de la décennie. Grâce à cet actif et aux revenus qu'il rapportera, le Régime de pensions du Canada disposera des fonds nécessaires pour payer les prestations de retraite futures. Pendant l'exercice 2000, le fonctionnement de l'Office d'investissement du RPC a coûté 3,7 millions de dollars, dont 0,5 million de dollars se rapportaient aux activités de placement, et 3,2 millions de dollars à la régie et à l'administration. Le total des frais a représenté en moyenne 31 points de base de l'actif géré au cours de l'exercice. L'Office d'investissement du RPC a été créé en décembre 1997, afin d'investir les fonds dont le Régime de pensions du Canada n'a pas besoin pour payer les prestations de retraite courantes. Il a reçu les premiers fonds transférés du Régime de pensions du Canada en mars 1999. L'Office d'investissement du RPC est régi par un conseil d'administration possédant des connaissances approfondies dans le domaine des affaires, du placement et des finances. Il est géré de manière distincte du Régime de pensions du Canada par une petite équipe de cadres supérieurs de placement et de gestion. Le Régime de pensions du Canada est administré par le gouvernement fédéral, qui recueille les cotisations et qui verse les prestations de retraite. Les gouvernements fédéral et provinciaux établissent conjointement les taux de cotisation, les niveaux de prestations et la politique de financement. Pour de plus amples renseignements, s'adresser à: John A. MacNaughton
Président et chef de la direction
416-868-4077 {:}