Depuis la crise financière de 2008, les dangers de la vision à court terme ont fait l’objet de nombreux débats, mais les mesures concertées pour y remédier se font attendre. Dans leur article Focusing Capital on the Long Term, paru en janvier 2014 dans la Harvard Business Review, Dominic Barton, de McKinsey & Company, et Mark Wiseman, de l’Office d’investissement du Régime de pensions du Canada, affirmaient que le moyen le plus réaliste et le plus efficace de faire avancer les choses est de modifier les stratégies et philosophies de placement de ceux qui forment la pierre angulaire de notre système capitaliste, à savoir les gros propriétaires d’actifs, que l’impulsion doit venir d’eux, et que s’ils adoptent des stratégies de placement conçues pour maximiser les résultats à long terme, il est probable que d’autres acteurs essentiels comme les gestionnaires d’actifs, les conseils d’administration et les dirigeants d’entreprises leur emboîteront le pas.
Lors d’un récent sondage mené auprès de gestionnaires de caisses de retraite publiques et privées et de fonds souverains, un nombre écrasant de répondants ont reconnu que, même si la capacité d’investir à long terme est un avantage, ils ne disposent pas toujours de stratégies ou d’outils efficaces pour réaliser leurs aspirations de placement à long terme.
La création de Focusing Capital on the Long Term (FCLT), qui réunit plus de 20 professionnels en placement chevronnés, issus de neuf organismes de placement institutionnels qui, collectivement, représentent un actif sous gestion de plus de 6 billions de dollars, vise à remédier à cela et à fournir des outils de placement à long terme aux investisseurs institutionnels, à savoir les propriétaires d’actifs (caisses de retraite, fonds souverains, compagnies d’assurance vie, fonds communs de placement et autres fonds de placement) et les gestionnaires d’actifs (sociétés de gestion de placements et gestionnaires de portefeuilles à l’interne). Le FCLT avait pour mission de proposer aux investisseurs institutionnels des mesures concrètes pour réorienter leurs stratégies de portefeuille et méthodes de gestion afin de miser sur la création de valeur à long terme et devenir de puissants défenseurs de la vision à long terme dans toute la chaîne de valeur des placements.
Nos travaux ont conduit à une série de recommandations dans cinq champs d’action que tous les investisseurs institutionnels doivent examiner : la philosophie de placement, l’énoncé sur la prise de risque, le processus d’analyse comparative, les évaluations et la rémunération incitative, et les mandats de placement. Nous sommes convaincus que ces cinq champs d’action permettront aux investisseurs institutionnels d’améliorer les résultats à long terme pour leurs portefeuilles, pour les sociétés dans lesquelles ils investissent et, au bout du compte, pour l’ensemble des parties prenantes.
Le Long-Term Portfolio Guide est le fruit de la collaboration de neuf institutions : OIRPC, BlackRock, Caisse de dépôt et placement du Québec, Capital Group, GIC, New Zealand Superannuation Fund, Régime de retraite des enseignantes et des enseignants de l’Ontario, PGGM et Washington State Investment Board. Il propose aux investisseurs institutionnels des mesures concrètes pour réorienter leurs stratégies de portefeuille et méthodes de gestion afin de miser sur la création de valeur à long terme et devenir de puissants défenseurs de la vision à long terme dans toute la chaîne de valeur des placements.
Lire le rapport complet (en anglais seulement).
{:en}Since the 2008 financial crisis, there has been plenty of discussion about the perils of short-termism, but concerted action to remedy them is lagging. In Focusing Capital on the Long Term, a Harvard Business Review article published in January 2014, Dominic Barton of McKinsey & Company and Mark Wiseman of the Canada Pension Plan Investment Board argue that “the single most realistic and effective way to move forward is to change the investment strategies and approaches of the players who form the cornerstone of our capitalist system: the big asset owners...Action must start with [them]. If they adopt investment strategies aimed at maximizing long-term results, then other key players—asset managers, corporate boards, and company executives—will likely follow suit”.
In a recent survey of public and private pension plans and sovereign-wealth fund managers, respondents overwhelmingly agreed that while the ability to invest long term is an advantage, they do not necessarily have an effective set of implementation strategies/tools to help them realize their aspirations to be long term.
To address this lack of long-term tools for institutional investors (that is, asset owners, including pension funds, sovereign wealth-funds, mutual and other investment funds, and life insurance companies; and asset managers, including investment-management firms and internal portfolio managers at asset owners), Focusing Capital on the Long Term (FCLT) brought together more than 20 experienced investment professionals from nine institutional-investment organizations controlling an aggregate of over $6 trillion in assets under management. Its goal was to develop practical ideas for how institutional investors might reorient their portfolio strategies and management practices to emphasize long-term value creation and, by doing so, be a powerful force promoting a long-term mind-set throughout the investment value chain.
The result of our work provides recommendations across five core action areas that all institutional investors must consider: investment beliefs, risk appetite statement, benchmarking process, evaluations and incentives, and investment mandates. We believe these five areas collectively provide a framework for institutional investors to improve long-term outcomes for their portfolios, their investee companies, and ultimately for all stakeholders.
The guide resulted from a collaboration among nine institutions including CPPIB, BlackRock, Caisse de dépôt et placement du Québec, Capital Group, GIC, New Zealand Superannuation Fund, Ontario Teachers’ Pension Plan, PGGM, and Washington State Investment Board. The ‘Long-Term Portfolio Guide’ gives practical ideas for how institutional investors might reorient their portfolio strategies and management practices to emphasize long-term value creation and, in so doing, become a powerful force for promoting a long-term mindset throughout the investment value chain.
Read the full report.
{:}{:fr}Depuis la crise financière de 2008, les dangers de la vision à court terme ont fait l’objet de nombreux débats, mais les mesures concertées pour y remédier se font attendre. Dans leur article Focusing Capital on the Long Term, paru en janvier 2014 dans la Harvard Business Review, Dominic Barton, de McKinsey & Company, et Mark Wiseman, de l’Office d’investissement du Régime de pensions du Canada, affirmaient que le moyen le plus réaliste et le plus efficace de faire avancer les choses est de modifier les stratégies et philosophies de placement de ceux qui forment la pierre angulaire de notre système capitaliste, à savoir les gros propriétaires d’actifs, que l’impulsion doit venir d’eux, et que s’ils adoptent des stratégies de placement conçues pour maximiser les résultats à long terme, il est probable que d’autres acteurs essentiels comme les gestionnaires d’actifs, les conseils d’administration et les dirigeants d’entreprises leur emboîteront le pas.
Lors d’un récent sondage mené auprès de gestionnaires de caisses de retraite publiques et privées et de fonds souverains, un nombre écrasant de répondants ont reconnu que, même si la capacité d’investir à long terme est un avantage, ils ne disposent pas toujours de stratégies ou d’outils efficaces pour réaliser leurs aspirations de placement à long terme.
La création de Focusing Capital on the Long Term (FCLT), qui réunit plus de 20 professionnels en placement chevronnés, issus de neuf organismes de placement institutionnels qui, collectivement, représentent un actif sous gestion de plus de 6 billions de dollars, vise à remédier à cela et à fournir des outils de placement à long terme aux investisseurs institutionnels, à savoir les propriétaires d’actifs (caisses de retraite, fonds souverains, compagnies d’assurance vie, fonds communs de placement et autres fonds de placement) et les gestionnaires d’actifs (sociétés de gestion de placements et gestionnaires de portefeuilles à l’interne). Le FCLT avait pour mission de proposer aux investisseurs institutionnels des mesures concrètes pour réorienter leurs stratégies de portefeuille et méthodes de gestion afin de miser sur la création de valeur à long terme et devenir de puissants défenseurs de la vision à long terme dans toute la chaîne de valeur des placements.
Nos travaux ont conduit à une série de recommandations dans cinq champs d’action que tous les investisseurs institutionnels doivent examiner : la philosophie de placement, l’énoncé sur la prise de risque, le processus d’analyse comparative, les évaluations et la rémunération incitative, et les mandats de placement. Nous sommes convaincus que ces cinq champs d’action permettront aux investisseurs institutionnels d’améliorer les résultats à long terme pour leurs portefeuilles, pour les sociétés dans lesquelles ils investissent et, au bout du compte, pour l’ensemble des parties prenantes.
Le Long-Term Portfolio Guide est le fruit de la collaboration de neuf institutions : OIRPC, BlackRock, Caisse de dépôt et placement du Québec, Capital Group, GIC, New Zealand Superannuation Fund, Régime de retraite des enseignantes et des enseignants de l’Ontario, PGGM et Washington State Investment Board. Il propose aux investisseurs institutionnels des mesures concrètes pour réorienter leurs stratégies de portefeuille et méthodes de gestion afin de miser sur la création de valeur à long terme et devenir de puissants défenseurs de la vision à long terme dans toute la chaîne de valeur des placements.
Lire le rapport complet (en anglais seulement).
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