Réalisation
d’un rendement net de 11,8 pour cent et augmentation de 37,8 milliards de
dollars de l’actif
Tous les montants sont en dollars canadiens, sauf indication contraire.
TORONTO
(ONTARIO) (le 18 mai 2017) : La caisse du RPC a
clôturé son exercice le 31 mars 2017 avec un actif net de 316,7 milliards
de dollars, comparativement à 278,9 milliards de dollars à la fin de l’exercice
2016. Cette
augmentation de 37,8 milliards de dollars de l’actif au cours de l’exercice
est attribuable à un bénéfice net de 33,5 milliards de dollars, déduction
faite de tous les coûts engagés par l’Office, et à des cotisations nettes au
Régime de pensions du Canada (le RPC) de 4,3 milliards de dollars. Le
portefeuille a produit un rendement de placement brut de 12,2 pour cent pour l’exercice
2017, soit 11,8 pour cent, déduction faite de tous les coûts.
« La
caisse du RPC a enregistré un solide rendement au cours de l’exercice, l’actif
ayant connu l’une de ses plus fortes augmentations annuelles depuis la création
de l’Office, déclare Mark Machin, président et chef de la direction de l’Office
d’investissement du régime de pensions du Canada (l’Office). Nous continuons à
mettre l’accent sur le rendement à long terme, comme nous l’avons toujours fait.
Les résultats varient d’un exercice à l’autre, mais il convient de noter que
notre rendement sur cinq exercices, qui s’établit également à 11,8 pour cent,
reflète notre rendement annuel. À notre avis, ce rendement est un bon
indicateur de notre capacité à générer des rendements stables et durables pour
les générations de bénéficiaires à venir. »
Au
cours de l’exercice 2017, l’Office a poursuivi la mise en œuvre prudente de sa
stratégie de placement à long terme afin de répartir l’actif de la caisse du
RPC entre diverses
catégories d’actifs et régions géographiques. Par l’intermédiaire
de quatre services de placement, l’organisme a conclu 182 opérations à l’échelle
mondiale.
« La
composition de notre portefeuille de placement à long terme très diversifié
nous maintient dans une position favorable, ce qui nous a permis de tirer parti
du solide rendement des marchés boursiers mondiaux cette année, en dépit des
événements géopolitiques importants survenus à l’échelle mondiale, ajoute M.
Machin. Nos programmes de placement diversifiés ont dégagé un solide bénéfice, alors
que nos programmes de placement en titres à revenu fixe ont affiché des
rendements relativement stables. »
Durant
la période de 10 exercices qui comprend l’exercice 2017, l’Office a versé un
bénéfice net cumulatif de 146,1 milliards de dollars à la caisse, déduction
faite de tous les coûts qu’il a engagés. Depuis sa
création en 1999, l’Office a versé 194,1 milliards de dollars. Au
cours de la période de cinq exercices, le rendement nominal net s’est
établi à 11,8 pour cent, ce qui a permis de verser un bénéfice net cumulatif de
129,6 milliards de dollars à la caisse, déduction faite de tous les coûts
engagés par l’Office.
Rendements sur cinq et 10 exercices1, 2
(pour l’exercice clos le 31 mars 2017)
« Nous bâtissons un portefeuille qui nous permettra de
réaliser un rendement supérieur pendant plusieurs générations, afin d’assurer
la viabilité à long terme du RPC, ajoute M. Machin. Nous demeurons rigoureux à
ce chapitre, et n’investissons que dans des actifs qui, à notre avis,
produiront collectivement d’excellents rendements ajustés en fonction des
risques au fil du temps. Notre portefeuille est conçu pour résister à
l’incertitude à court terme sur le marché. »
Viabilité à long terme
Le taux de rendement nominal net annualisé sur 10 exercices
de 6,7 pour cent, qui correspond à un rendement réel net de 5,1 pour cent,
enregistré par l’Office est supérieur à l’hypothèse prévue par l’actuaire en
chef pour cette même période. Le taux de rendement réel est présenté déduction
faite de tous les coûts engagés par l’Office, conformément à l’approche utilisée
par l’actuaire en chef.
Dans le plus récent rapport triennal publié en septembre
2016, l’actuaire en chef du Canada a de nouveau confirmé qu’au 31 décembre
2015, le RPC demeure viable, selon son taux de cotisation actuel de 9,9 pour
cent, tout au long de la période prospective de 75 ans visée dans ce rapport.
Les prévisions de l’actuaire en chef reposent sur l’hypothèse selon laquelle le
taux de rendement réel hypothétique de la caisse, qui tient compte de
l’incidence de l’inflation, atteindra en moyenne 3,9 pour cent au cours des 75
prochaines années.
Ce rapport de l’actuaire en chef révèle également que le
montant des cotisations au RPC devrait excéder celui des prestations annuelles
à verser jusqu’en 2021. Par la suite, une petite partie du revenu de placement
de l’Office devra servir au versement des prestations. Le rapport confirme en
outre que le rendement de la caisse a largement surpassé les attentes au cours
de la période de 2013 à 2015, le revenu de placement ayant dépassé les
prévisions de 248 pour cent, soit 70 milliards de dollars.
La capitalisation et les obligations multigénérationnelles
du RPC nécessitent un horizon de placement exceptionnellement long. Pour
atteindre ses objectifs de placement à long terme, l’Office poursuit la
constitution d’un portefeuille qui permettra de générer et d’optimiser les
rendements à long terme en fonction d’un niveau de risque raisonnable. Par
conséquent, le rendement à long terme des placements est une mesure plus
appropriée de la performance de l’Office que les rendements générés pour un
trimestre donné ou un seul exercice.
Rendement par rapport à celui du portefeuille de référence
L’Office évalue également son rendement par rapport à un
indice de référence du marché, soit le portefeuille de référence, qui constitue
un portefeuille à gestion passive composé d’indices des marchés publics
reflétant le niveau de risque total à long terme que nous estimons approprié
pour la caisse.
Afin de donner un meilleur aperçu du rendement de l’Office
compte tenu de notre horizon de placement à long terme, nous suivons les
rendements à valeur ajoutée accumulés depuis le 1er avril 2006, soit depuis la
création du portefeuille de référence. La valeur ajoutée cumulative pour les 11
derniers exercices totalise 8,9 milliards de dollars, déduction faite de tous les
coûts engagés par l’Office.
Au cours de l’exercice 2017, le rendement de 14,9 pour cent
du portefeuille de référence a dépassé de 3,1 pour cent le rendement net du
portefeuille de placement, qui s’est établi à 11,8 pour cent. Le rendement du
portefeuille de référence a été supérieur de 8,2 milliards de dollars à celui
du portefeuille de placement, déduction faite de tous les coûts liés au
portefeuille de placement et aux activités de l’Office. Au cours des périodes
de cinq et de 10 exercices, les rendements du portefeuille de placement ont été
supérieurs de 5,6 milliards de dollars et de 6,7 milliards de dollars, respectivement,
à ceux du portefeuille de référence, déduction faite de tous les coûts engagés
par l’Office.
« Lorsque les marchés publics connaissent de fortes hausses,
comme ce fut généralement le cas cette année, nous nous attendons à ce que le
portefeuille de référence composé d’actions de sociétés ouvertes réalise un
rendement exceptionnel, déclare M. Machin. Le portefeuille de placement a
enregistré des rendements supérieurs à ceux du portefeuille de référence au
cours des dernières périodes de cinq et de 10 exercices. Compte tenu de notre
décision de constituer un portefeuille raisonnablement diversifié ne comportant
pas uniquement des actions de sociétés ouvertes et des obligations, nous
prévoyons certaines variations du rendement par rapport à cet indice de
référence, qu’elles soient favorables ou non, au cours d’un exercice donné.
Notre portefeuille de placement est conçu pour favoriser la croissance de la
valeur, résister aux périodes de perturbations économiques et ajouter de la
valeur à long terme. »
Total des coûts
Le ratio des charges d’exploitation a diminué pour un
deuxième exercice consécutif au cours de l’exercice considéré, et la croissance
des charges d’exploitation de l’Office a ralenti. Nous nous engageons à assurer
une gestion rigoureuse des coûts au cours des exercices à venir. Environ 32
pour cent de nos charges de personnel sont libellées en monnaies étrangères, et
ce pourcentage devrait augmenter au cours des prochaines années à mesure que
nous continuons d’embaucher des employés spécialisés et compétents sur les
marchés où nous exerçons la plupart de nos activités de placement.
Afin de générer le bénéfice net d’exploitation de 33,5
milliards de dollars, déduction faite de tous les coûts, l’Office a engagé des
coûts totaux de 2 834 millions de dollars au cours de l’exercice 2017,
comparativement à des coûts totaux de 2 643 millions de dollars au cours de
l’exercice précédent. Les coûts totaux de l’Office pour l’exercice 2017 se
composent de charges d’exploitation de 923 millions de dollars, ou 31,3 points
de base; de frais de gestion de 987 millions de dollars et de commissions de
performance de 477 millions de dollars versés à des gestionnaires externes; et
de coûts de transaction de 447 millions de dollars. L’Office présente ses charges
en fonction de ces catégories de coûts, puisque chacune d’elles est très
différente sur le plan de l’objectif, de la substance et de la variabilité.
Nous présentons les frais de gestion des placements et les coûts de transaction
que nous engageons par catégorie d’actifs, et nous présentons le revenu de
placement net généré par nos programmes de placement après déduction de ces
frais et de ces coûts. Ensuite, nous présentons la performance globale de la
caisse, déduction faite de ces frais, de ces coûts et des charges d’exploitation
totales de l’Office.
L’augmentation des frais de gestion des placements est en
partie attribuable à la croissance continue des engagements pris envers des
gestionnaires externes et du niveau moyen d’actifs qui leur sont confiés, ainsi
qu’à la hausse des commissions de performance versées d’un exercice à l’autre.
Ces commissions reflètent bien la solide performance des gestionnaires
externes.
Les coûts de transaction ont affiché une légère hausse de 10
millions de dollars par rapport à l’exercice précédent. Au cours de l’exercice
considéré, nous avons effectué 19 opérations internationales évaluées à plus de
500 millions de dollars, en plus d’autres opérations évaluées au sein des
divers groupes de placement. Les coûts de transaction varient d’un exercice à
l’autre, puisqu’ils sont directement liés au nombre, à la taille et à la
complexité de nos activités de placement au cours d’une période donnée.
Rendement du portefeuille par catégorie d’actifs
Le tableau ci-dessous présente le rendement du portefeuille
par catégorie d’actifs. Une ventilation plus détaillée du rendement par service
de placement est présentée dans le rapport annuel de l’Office pour l’exercice
2017, qui est disponible à l’adresse suivante : www.cppib.com/fr.
Composition de l’actif
Au cours de l’exercice 2017, nous avons continué
de diversifier le portefeuille selon les caractéristiques de risque/rendement
des divers actifs et des différentes régions géographiques. Les actifs
canadiens représentaient 16,5 pour cent du portefeuille et totalisaient 52,2
milliards de dollars. Les actifs à l’étranger représentaient 83,5 pour cent du
portefeuille et totalisaient 264,7 milliards de dollars.
Faits saillants des activités de placement
Voici certains faits saillants de l’exercice :
Placements sur les marchés publics
- Placement supplémentaire de 400 millions de dollars
canadiens pour l’acquisition d’une participation de 1,4 pour cent dans Kotak
Mahindra Bank (Kotak). Kotak est une société de portefeuille bancaire de
premier plan du secteur privé en Inde qui exerce également des activités dans
les secteurs de l’assurance-vie, du courtage et de la gestion d’actifs. À ce
jour, l’Office a investi un total de 1,2 milliard de dollars canadiens, ce qui
correspond à une participation de 6,3 pour cent dans la société.
- Placement de 280 millions de dollars américains dans des
actions privilégiées convertibles de la société mère d’Advanced Disposal Services,
Inc. (Advanced Disposal), lesquelles ont été converties en un pourcentage
approximatif de 20 pour cent des actions ordinaires d’Advanced Disposal dans le
cadre de son premier appel public à l’épargne. Établie à Ponte Vedra, en
Floride, Advanced Disposal est la quatrième société en importance du secteur
des déchets solides aux États-Unis et exerce ses activités dans 16 États
américains et aux Bahamas.
- Placement de 300 millions de dollars australiens pour
l’acquisition d’une participation de 9,9 pour cent dans Qube Holdings Limited
(Qube), le premier fournisseur de services de logistique intégrés du secteur de
l’importation et de l’exportation en Australie. Le placement a contribué au
financement de la quote-part de Qube de l’achat d’Asciano Limited, qui a été
acquise par un consortium d’investisseurs internationaux, dont l’Office.
Partenariats de placement
- Placement de 137 millions de dollars américains pour
l’acquisition d’une participation de 18 pour cent dans Daesung Industrial Gases
Co., Ltd. (Daesung), en partenariat avec MBK Partners. Daesung a son siège
social à Séoul et est un grand producteur de gaz industriel en Corée du Sud qui
fournit des services à une clientèle de prestige diversifiée. Cette société a
un modèle économique solide, soutenu par des contrats à long terme.
- Acquisition d’une participation directe de 3,3 pour cent
dans Bharti Infratel Limited pour un montant de 300 millions de dollars
américains, dans le cadre de l’achat d’une participation de 10,3 pour cent en
partenariat avec des fonds conseillés par KKR, auprès de la société indienne
Bharti Airtel Limited. Bharti Infratel installe, possède et gère des tours de
télécommunications et des structures de communication pour différentes
entreprises de télécommunications mobiles et est le chef de file de ce secteur
en Inde.
- Annonce d’un placement conjoint de 500 millions de dollars
américains avec TPG Capital pour l’acquisition d’une participation de 17 pour
cent dans MISA Investments Limited, la société mère de Viking Cruises. TPG
Capital et l’Office ont chacun investi 250 millions de dollars américains pour
appuyer et accélérer les initiatives de croissance de Viking Cruises et pour
renforcer son bilan. Viking Cruises est une société mondiale de croisières
fluviales et maritimes de premier plan qui exploite plus de 60 navires de
croisière dans 44 pays.
Placements privés
- Acquisition d’une participation d’environ 48 pour cent dans
GlobalLogic Inc., un chef de file mondial du développement de produits
numériques, auprès de fonds conseillés par Apax Partners LLP. Établie à San
Jose, en Californie, GlobalLogic aide ses clients à concevoir des produits
numériques innovants destinés à fidéliser davantage leur clientèle ainsi qu’à
améliorer leur capacité de service et l’expérience de leurs utilisateurs.
- Acquisition de la totalité d’Ascot Underwriting Holdings
Ltd. et de certaines entités liées (Ascot), conjointement avec la direction
d’Ascot, pour une contrepartie totale de 1,1 milliard de dollars américains.
Établie à Londres, en Angleterre, Ascot est un syndicat de la Lloyd’s of London
et un souscripteur mondial en assurance spécialisée dont l’expertise touche de
nombreux secteurs, notamment l’immobilier, l’énergie, les marchandises, les risques
divers et la réassurance.
- Apport en capital additionnel dans Teine Energy Ltd. (Teine)
afin de soutenir l’acquisition par Teine des actifs pétroliers de Penn West
Petroleum Ltd. dans le sud-ouest de la Saskatchewan, pour une contrepartie en
trésorerie de 975 millions de dollars canadiens. Depuis 2010, l’Office a
investi environ 1,3 milliard de dollars canadiens dans Teine et détient environ
90 pour cent de la société, après dilution.
Placements en actifs réels
- Acquisition de trois portefeuilles de logements pour
étudiants aux États-Unis pour un montant d’environ 1,6 milliard de dollars
américains par l’intermédiaire d’une coentreprise détenue par l’Office, GIC et
The Scion Group LLC (Scion). L’Office et GIC détiennent chacun une
participation de 45 pour cent dans ces portefeuilles et Scion détient la
participation restante de 10 pour cent. Le portefeuille national très
diversifié de 2,9 milliards de dollars américains de la coentreprise comprend
maintenant 48 communautés de logements pour étudiants dans 36 marchés
universitaires de premier ordre, ce qui totalise 32 192 lits.
- Conclusion de deux ententes en vue d’investir en partenariat
avec Ivanhoé Cambridge et LOGOS, un spécialiste de la logistique immobilière
situé en Australie, dans l’aménagement et l’acquisition d’installations
logistiques modernes à Singapour et en Indonésie. À Singapour, l’Office
s’engagera à investir un montant initial de 200 millions de dollars de
Singapour pour une participation d’environ 48 pour cent dans LOGOS Singapore
Logistics Venture. L’Office s’engagera également à verser un apport en capital
initial de 100 millions de dollars américains pour une participation d’environ
48 pour cent dans LOGOS Indonesia Logistics Venture.
- Acquisition d’une participation de 50 pour cent dans un
portefeuille d’immeubles de bureaux de premier ordre aux centres-villes de
Toronto et de Calgary, au prix d’achat brut de 1,175 milliard de dollars
canadiens, auprès d’Oxford Properties Group, qui conservera la participation
restante de 50 pour cent. Le portefeuille compte sept immeubles de bureaux
totalisant 4,2 millions de pieds carrés et un vaste éventail de locataires. La
transaction porte la taille totale du portefeuille d’immeubles de bureaux détenu
conjointement par Oxford et l’Office à plus de 12 millions de pieds carrés.
- Acquisition d’une participation de 33 pour cent dans Pacific
National pour un montant d’environ 1,7 milliard de dollars australiens, dans le
cadre du consortium ayant fait l’acquisition d’Asciano Limited. Pacific
National est l’un des principaux fournisseurs de services de transport
ferroviaire de marchandises en Australie.
Voici les faits saillants de nos activités de placement
après la fin de l’exercice :
- Signature d’une entente avec Baring Private Equity Asia
visant la privatisation de Nord Anglia Education, Inc. (Nord Anglia) au moyen
de l’acquisition de la totalité de ses actions en circulation, pour un montant
de 4,3 milliards de dollars américains, y compris le remboursement de la dette.
Nord Anglia exploite 43 écoles privées de premier plan dans 15 pays, notamment
en Chine et ailleurs en Europe, au Moyen-Orient, en Amérique du Nord et en Asie
du Sud-Est. Cette opération est assujettie à l’approbation des actionnaires et
aux conditions de clôture habituelles.
- Signature d’une entente définitive afin de faire
l’acquisition d’Ascend Learning LLC (Ascend), un important fournisseur de
contenu éducatif et de solutions logicielles et analytiques destinées à la
formation, en partenariat avec des fonds d’actions de sociétés fermées gérés
par Blackstone et la direction d’Ascend. Cette opération est assujettie aux
approbations réglementaires et aux conditions de clôture habituelles.
- Création d’une plateforme d’investissement stratégique avec
The Phoenix Mills Limited (PML) afin d’aménager, de détenir et d’exploiter des
immeubles à usage mixte axés sur le commerce de détail en Inde. L’Office
détiendra initialement 30 pour cent de la plateforme, connue sous le nom
d’Island Star Mall Developers Pvt. Ltd., une filiale de PML qui détient Phoenix
MarketCity Bangalore, pour un placement en titres de capitaux propres d’environ
149 millions de dollars canadiens. L’engagement total de l’Office en ce qui
concerne la plateforme s’élèvera à environ 330 millions de dollars canadiens,
ce qui augmentera la participation de l’Office dans la plateforme à 49 pour
cent.
Cession d’actifs
- Signature d’une entente en vue de vendre la participation de
25 pour cent de l’Office dans AWAS, un bailleur d’aéronefs de Dublin, à Dubai
Aerospace Enterprise. La vente a été effectuée en partenariat avec Terra Firma.
L’Office investissait dans AWAS depuis 2006.
- Vente de la participation de 45 pour cent de l’Office dans
le 1221 Avenue of the Americas, un immeuble de bureaux de Midtown Manhattan. Le
produit net de la vente revenant à l’Office s’élève à environ 950 millions de
dollars américains. L’Office a acquis cette participation en 2010.
- Une société affiliée de Placements dans les instruments de
crédit de l’Office d’investissement du RPC Inc. a vendu une participation de 16
pour cent dans Antares Holdings (Antares) à un fonds de placement privé géré
par Northleaf Capital Partners (Northleaf). Northleaf et Antares forment une
relation stratégique élargie, qui portera notamment sur le développement de
comptes à gestion distincte et d’autres solutions de placement à l’intention
des gestionnaires d’actifs, des investisseurs institutionnels et des
particuliers canadiens.
Faits saillants de l’Office
- Nomination
de trois nouveaux membres du conseil d’administration de l’Office pour des
mandats de trois ans :
o Jackson Tai, nommé en juin 2016, est notre premier administrateur non résident. Il a également siégé au conseil de diverses sociétés ouvertes, notamment HSBC Holdings PLC, Eli Lilly & Company et MasterCard Incorporated
o Ashleigh Everett, nommé en février 2017, est présidente, secrétaire générale et administratrice de Royal Canadian Securities Limited. Elle a siégé au conseil de nombreuses sociétés ouvertes.
o John Montalbano, nommé en février 2017, qui siége également au conseil de plusieurs sociétés, dont Canalyst Financial Modeling Corporation, Wize Monkey Inc. et Eupraxia Pharmaceuticals Inc.
-
Signature d’un protocole d’entente avec la Commission
nationale de développement et de réforme de la République populaire de Chine
afin d’offrir l’expertise de l’Office aux décideurs chinois qui doivent
composer avec les difficultés liées au vieillissement de la population de la
Chine, ce qui comprend la réforme des régimes de retraite et la promotion de
l’investissement dans le secteur des soins aux aînés en Chine auprès des
investisseurs mondiaux. Dans le cadre de cette entente, l’Office a lancé
l’édition chinoise de Fixing the Future: How Canada’s Usually Fractious
Governments Worked Together to Rescue the Canada Pension Plan
-
CPPIB Capital Inc. (CPPIB Capital), une filiale
en propriété exclusive de l’Office, a procédé à deux émissions de titres
d’emprunt à l’échelle mondiale consistant en des billets à terme de trois ans
totalisant deux milliards de dollars américains et en des billets à terme de
cinq ans totalisant deux milliards de dollars américains. L’émission d’un
montant prudent de titres d’emprunt à court et à moyen terme est l’un des
moyens auxquels l’Office a recours pour gérer ses opérations de placement.
L’émission de titres d’emprunt procure à l’Office la souplesse dont il a besoin
pour financer des placements qui ne correspondent pas nécessairement au cycle
des cotisations. L’Office utilisera le produit net de ce placement privé à des
fins générales.
À propos de l’Office d’investissement du régime de pensions
du Canada
L’Office d’investissement du régime de pensions
du Canada (l’Office) est un organisme de gestion de placements professionnel
qui investit, pour le compte de 20 millions de cotisants et de bénéficiaires,
les fonds dont le Régime de pensions du Canada (le RPC) n’a pas besoin pour
verser les prestations de retraite courantes. Afin de diversifier le
portefeuille du RPC, l’Office investit dans des actions de sociétés ouvertes,
des actions de sociétés fermées, des biens immobiliers, des infrastructures et
des titres à revenu fixe. L’Office a son siège social à Toronto et compte des
bureaux à Hong Kong, à Londres, au Luxembourg, à Mumbai, à New York, à São
Paulo et à Sydney. Sa gouvernance et sa gestion sont distinctes de celles du
Régime de pensions du Canada. L’Office n’a pas de lien de dépendance avec les
gouvernements. Au 31 mars 2017, la caisse du RPC totalisait 316,7 milliards de
dollars. Pour obtenir plus de renseignements à propos de l’Office, veuillez
visiter le site Web, au www.cppib.com/fr, ou nous suivre sur LinkedIn ou
Twitter.
{:en}Net return of 11.8%
and $37.8 billion increase in assetsAll figures in Canadian dollars unless otherwise noted. TORONTO, ON (May 18, 2017): The CPP Fund ended its fiscal year
on March 31, 2017 with net assets of $316.7 billion compared to $278.9 billion
at the end of fiscal 2016. The $37.8 billion increase in assets for the year
consisted of $33.5 billion in net income after all CPPIB costs and $4.3 billion
in net Canada Pension Plan (CPP) contributions. The portfolio delivered a gross
investment return of 12.2% for fiscal 2017, or 11.8% net of all costs.
“This was a strong year for the
CPP Fund as we achieved one of the largest yearly increases in assets since the
inception of CPPIB,” said Mark
Machin, President & Chief Executive Officer, Canada Pension Plan Investment
Board (CPPIB). “As always, we continue to focus on longer-term performance.
Year-by-year results will swing, but it is noteworthy that our 11.8% five-year
return mirrors our annual return. We believe this is a strong indicator of our
ability to generate steady, sustainable returns for generations of
beneficiaries to come.”
In fiscal 2017, CPPIB continued to
prudently execute its long-term investment strategy to diversify the CPP Fund
across multiple asset classes and geographies. Through four investment
departments, the organization completed 182 global transactions.
“The composition of our highly diversified
long-term portfolio continues to position us well, allowing us to take
advantage of the strong performance of global stock markets this year, amid
significant global geopolitical developments,” said Mr. Machin. “Our diverse investment
programs generated strong earnings, while fixed income investments remained
relatively flat.”In the 10-year period up to
and including fiscal 2017, CPPIB has now contributed $146.1 billion in
cumulative net income to the Fund after all CPPIB
costs. Since CPPIB’s inception in 1999, it has contributed $194.1
billion. For the five-year period, the net nominal return was 11.8%,
contributing $129.6 billion in cumulative net income to the Fund after all CPPIB costs.
Five and 10-Year Returns1, 2(for the year ending March 31, 2017)“We are
building a portfolio capable of delivering superior performance over multiple
generations to help ensure the long-term sustainability of the CPP,” said Mr.
Machin. “We remain disciplined in doing this, investing only in assets that we
believe will collectively deliver superior risk-adjusted returns over time. Our
portfolio is designed to withstand short-term market uncertainty.”Long-Term
Sustainability CPPIB’s 10-year annualized net nominal rate of return of 6.7%, or 5.1%
on a net real rate of return basis, was above the Chief Actuary’s assumption
over this same period. The real rate of return is reported net of all CPPIB
costs to be consistent with the Chief Actuary’s approach.
In
the most recent triennial review released in September 2016, the Chief Actuary
of Canada reaffirmed that, as at December 31, 2015, the CPP remains sustainable
at the current contribution rate of 9.9% throughout the forward-looking 75-year
period covered by his report. The Chief Actuary’s projections are based on the
assumption that the Fund’s prospective real rate of return, which takes into
account the impact of inflation, will average 3.9% over 75 years.
The Chief Actuary’s report also indicates that CPP
contributions are expected to exceed annual benefit payments until 2021, after
which a small portion of the investment income from CPPIB will be needed to
help pay pensions. In addition, the report confirmed that the Fund’s
performance was well ahead of projections for the 2013-2015 period as
investment income was 248% or $70 billion higher than anticipated.
The CPP’s multi-generational
funding and liabilities give rise to an exceptionally long investment horizon.
To meet long-term investment objectives, CPPIB continues to build a portfolio
designed to generate and maximize long-term
returns at an appropriate risk level. Accordingly, long-term investment
returns are a more appropriate measure of CPPIB’s performance than returns in
any given quarter or single fiscal year.Relative Performance Against the Reference
PortfolioCPPIB also measures
its performance against a market-based benchmark, the Reference Portfolio,
representing a passive portfolio of public market indexes that reflect the
level of long-term total risk that we believe is appropriate for the Fund.
To
provide a clearer view of CPPIB’s performance given our long-term horizon, we
track cumulative value-added returns since the April 1, 2006 inception of the
benchmark Reference Portfolio. Cumulative value-added over the past 11 years totals
$8.9 billion,
after all CPPIB costs.
In fiscal 2017, the Reference
Portfolio’s return of 14.9% outperformed the Investment Portfolio’s net return
of 11.8% by 3.1% The Reference Portfolio return was $8.2 billion above the
Investment Portfolio’s return, after deducting all costs from the Investment
Portfolio and CPPIB’s operations. Over the five- and 10-year periods, the
Investment Portfolio continued to outperform the Reference Portfolio by $5.6
billion and $6.7 billion, respectively, after all CPPIB costs.“When public
markets soar, as they generally did this year, we expect the public equity-based
Reference Portfolio benchmark to perform exceptionally well,” said Mr. Machin. “Over
the longer term, the Investment Portfolio has outperformed the Reference
Portfolio over both the past five- and 10-year periods. Given our deliberate
choice to build a prudently diversified portfolio beyond just public equities
and bonds, we expect to see swings in performance relative to this benchmark,
either positive or negative, in any single year. Our investment portfolio is
designed to deliver value-building growth and be resilient during periods of
economic stress while adding value over the long term.”Total Costs This fiscal year reflected a decline in the operating
expense ratio for the second year in a row, as well as a slowdown in the growth
of CPPIB’s operating expenses. We are committed to maintaining cost discipline
in the years ahead. Approximately 32% of our personnel expenses are denominated
in foreign currencies and that percentage is expected to increase in the coming
years as we continue to hire specialized talent and skills where most of our
investing activities occur.
To generate the $33.5 billion of net income from
operations after all costs, CPPIB incurred total costs of $2,834 million for
fiscal 2017, compared to $2,643 million in total costs for the previous year. CPPIB total costs for fiscal 2017 consisted of $923 million,
or 31.3 basis points, of operating expenses; $987 million in management fees
and $477 million in performance fees paid to external managers; and $447
million of transaction costs. CPPIB reports on these distinct cost
categories, as each is materially different in purpose, substance and
variability. We report the investment management fees and transaction
costs we incur by asset class and report the net investment income our programs
generate after deducting these fees and costs. We then report on total Fund
performance net of these fees and costs, as well as CPPIB’s overall operating
expenses.
Investment
management fees increased due in part to the continued growth in the level of
commitments and the average level of assets with external managers, and the
year-over-year growth in the performance fees paid. Notably, performance fees
reflect the strong performance of our external managers.
Transaction costs marginally increased by $10 million compared
to the prior year. This year, we completed 19 global transactions valued at
over $500 million, in addition to other transactions assessed across the
investment groups. Transaction costs vary from year to year as they are
directly correlated to the number, size and complexity of our investing
activities in any given period.Portfolio Performance by Asset ClassPortfolio performance by asset class is included in the table below. A more
detailed breakdown of performance by investment department is included in the
CPPIB Annual Report for fiscal 2017, which is available at www.cppib.com.Asset MixWe continued to diversify the portfolio by the return-risk characteristics of various
assets and countries during fiscal 2017. Canadian assets represented 16.5% of the portfolio,
and totalled $52.2 billion. Assets outside of Canada represented 83.5% of the portfolio,
and totalled $264.7 billion.Investment HighlightsHighlights for the year included:Public Market InvestmentsInvested
an additional C$400 million for a 1.4% stake in Kotak Mahindra Bank (Kotak).
Kotak is a leading private-sector bank holding company in India, with
additional lines of business in life insurance, brokerage and asset management.
To date, CPPIB has invested a total of C$1.2 billion, representing a 6.3% ownership
stake in the company.Invested
US$280 million in convertible preferred equity securities of a parent company
of Advanced Disposal Services, Inc. (Advanced Disposal), which converted to
approximately 20% common equity of Advanced Disposal upon its initial public
offering. Based in Ponte Vedra, Florida, Advanced Disposal is the fourth
largest solid waste company in the U.S. with operations across 16 states and
the Bahamas.Invested
A$300 million for a 9.9% ownership in Qube Holdings Limited (Qube), the largest
integrated provider of import-export logistics services in Australia. The
investment helped fund Qube’s share of the purchase of Asciano Limited, which
was acquired by a consortium of global investors including CPPIB.Investment PartnershipsInvested
US$137 million in Daesung Industrial Gases Co., Ltd. (Daesung) for an 18%
ownership stake, alongside MBK Partners. Headquartered in Seoul, Daesung is the
leading industrial gas producer in South Korea servicing a diversified
blue-chip customer base with a resilient business model supported by long-term
contracts.Acquired
a 3.3% direct ownership interest in Bharti Infratel Limited for US$300 million,
as part of the purchase of a 10.3% stake alongside funds advised by KKR, from
India’s Bharti Airtel Limited. Bharti Infratel deploys, owns and manages
telecom towers and communication structures for various mobile operators, and
is India’s leading player.Announced a
combined investment of US$500 million with TPG Capital for a 17% stake in MISA
Investments Limited, the parent company of Viking Cruises. TPG Capital and
CPPIB each invested US$250 million to support and accelerate Viking Cruises’
growth initiatives and strengthen the company’s balance sheet. Viking Cruises
is a leading provider of worldwide river and ocean cruises, operating more than
60 cruise vessels based in 44 countries.Private InvestmentsAcquired an
approximate 48% stake in GlobalLogic Inc., a global leader in digital product
development services, from funds advised by Apax Partners LLP. Based in San
Jose, California, GlobalLogic helps clients build innovative digital products
to enhance customer engagement, user experience and service capabilities.Acquired 100%
of Ascot Underwriting Holdings Ltd. and certain related entities (Ascot),
together with Ascot’s management, for a total consideration of US$1.1 billion.
Based in London, England, Ascot is a Lloyd’s of London syndicate and a global
specialty insurance underwriter with expertise spanning multiple lines of
businesses, including property, energy, cargo, casualty and reinsurance.Invested additional
equity into Teine Energy Ltd. (Teine) to support Teine’s acquisition of the
Southwest Saskatchewan oil-weighted assets of Penn West Petroleum Ltd. for a
cash consideration of C$975 million. Since 2010, CPPIB has invested
approximately C$1.3 billion in Teine and holds approximately 90% of the company
on a fully diluted basis.Real AssetsAcquired three U.S. student housing portfolios for
approximately US$1.6 billion through a joint venture entity owned by CPPIB, GIC
and The Scion Group LLC (Scion). CPPIB and GIC each own a 45% interest in these
portfolios and Scion owns the remaining 10%. The joint venture’s
well-diversified US$2.9 billion national portfolio now comprises 48 student
housing communities in 36 top-tier university markets, totalling 32,192 beds.Entered into two agreements to invest alongside Ivanhoé
Cambridge and LOGOS, an Australian-based real estate logistics specialist, to
develop and acquire modern logistics facilities in Singapore and Indonesia. In
Singapore, CPPIB will initially commit S$200 million for an approximate 48%
stake in the LOGOS Singapore Logistics Venture. CPPIB will also initially
commit US$100 million in equity for an approximate 48% stake in LOGOS Indonesia
Logistics Venture.Acquired a 50% interest in a portfolio of high-quality
office properties in downtown Toronto and Calgary at a gross purchase price of
C$1.175 billion from Oxford Properties Group, which will retain the remaining
50% interest. The 4.2-million-square-foot portfolio includes seven office buildings
with a broad mix of tenants. The transaction brings the total size of the
jointly owned Oxford-CPPIB office portfolio to over 12 million square feet.Acquired a 33% stake in Pacific National for
approximately A$1.7 billion, as part of the consortium that acquired Asciano
Limited. Pacific National is one of the largest providers of rail freight
services in Australia.Investment highlights following the year end include:Signed an agreement alongside Baring Private Equity Asia to
acquire all the outstanding shares of, and to privatize, Nord Anglia Education,
Inc. (Nord Anglia) for US$4.3 billion, including the repayment of debt. Nord
Anglia operates 43 leading private schools globally in 15 countries in China,
Europe, Middle East, North America and South East Asia. The transaction is
subject to shareholder approval and customary closing conditions.Signed a definitive agreement to acquire Ascend Learning LLC
(Ascend), a leading provider of educational content, software and analytics
solutions, in partnership with private equity funds managed by Blackstone and
Ascend management. The transaction is subject to customary regulatory approvals
and customary closing conditions.Formed a strategic investment platform with The
Phoenix Mills Limited (PML) to develop, own and operate retail-led mixed-use
developments across India. CPPIB will initially own 30% in the platform, known
as Island Star Mall Developers Pvt. Ltd., a PML subsidiary, which owns Phoenix
MarketCity Bangalore, for an equity investment of approximately C$149 million.
CPPIB’s total commitment to the platform is up to approximately C$330 million,
which will increase CPPIB’s stake in the platform up to 49%.Assets DispositionsSigned an agreement to sell CPPIB’s 25% stake in AWAS, a
Dublin-based aircraft lessor, to Dubai Aerospace Enterprise. The sale was made
alongside Terra Firma. CPPIB had been an investor in AWAS since 2006.Sold CPPIB’s 45% ownership interest in 1221
Avenue of the Americas, a Midtown Manhattan office property. Net proceeds to
CPPIB from the sale were approximately US$950 million. CPPIB acquired the
ownership interest in 2010.An affiliate of CPPIB Credit Investments Inc.
sold a 16% equity stake in Antares Holdings (Antares) to a private investment
fund managed by Northleaf Capital Partners (Northleaf). Northleaf and Antares
are forming a broader strategic relationship, which will include developing
separately managed accounts and other investment solutions designed
specifically for Canadian asset managers, institutional investors and private
clients.Corporate HighlightsWelcomed the appointments of three new members to CPPIB’s
Board of Directors for three-year terms:o Jackson
Tai, appointed in June 2016 as our first non-resident Director, also serves on
the boards of various publicly listed companies, including HSBC Holdings PLC,
Eli Lilly & Company and MasterCard Incorporated.
o Ashleigh
Everett, appointed in February 2017, who is President, Corporate Secretary and
Director of Royal Canadian Securities Limited and has served on a number of
publicly listed companies.
o John
Montalbano, appointed in February 2017, also serves on a number of corporate
boards, including Canalyst Financial Modeling Corporation, Wize Monkey Inc. and
Eupraxia Pharmaceuticals Inc.Signed a Memorandum of Understanding with the
National Development and Reform Commission of the People’s Republic of China to
offer CPPIB’s expertise in assisting Chinese policy-makers as they address the
challenges of China’s aging population, including pension reform and the
promotion of investment in the domestic senior care industry by global
investors. Related to this agreement, CPPIB launched the Chinese edition of “Fixing the Future: How Canada’s Usually
Fractious Governments Worked Together to Rescue the Canada Pension Plan”.CPPIB Capital Inc. (CPPIB
Capital), a wholly owned subsidiary of CPPIB, completed two international debt
offerings, comprising three-year term notes totalling US$2 billion, and
five-year term notes totalling US$2 billion. CPPIB utilizes a conservative amount
of short- and medium-term debt as one of several tools to manage our investment
operations. Debt issuance gives CPPIB flexibility to fund investments that may
not match our contribution cycle. Net proceeds from the private placement will
be used by CPPIB for general corporate purposes.About Canada Pension
Plan Investment Board
Canada Pension Plan
Investment Board (CPPIB) is a professional investment management organization that invests the funds not needed
by the Canada Pension Plan (CPP) to pay current benefits on behalf of 20
million contributors and beneficiaries. In order to build a diversified
portfolio of CPP assets, CPPIB invests in public equities, private equities,
real estate, infrastructure and fixed income
instruments. Headquartered in Toronto, with offices in Hong Kong, London,
Luxembourg, Mumbai, New York City, São Paulo and Sydney, CPPIB
is governed and managed independently of the Canada Pension Plan and at arm's
length from governments. At March 31, 2017, the CPP Fund totalled $316.7 billion.
For more information about CPPIB, please visit www.cppib.com or
follow us on LinkedIn
or Twitter.{:}{:fr}Réalisation
d’un rendement net de 11,8 pour cent et augmentation de 37,8 milliards de
dollars de l’actifTous les montants sont en dollars canadiens, sauf indication contraire. TORONTO
(ONTARIO) (le 18 mai 2017) : La caisse du RPC a
clôturé son exercice le 31 mars 2017 avec un actif net de 316,7 milliards
de dollars, comparativement à 278,9 milliards de dollars à la fin de l’exercice
2016. Cette
augmentation de 37,8 milliards de dollars de l’actif au cours de l’exercice
est attribuable à un bénéfice net de 33,5 milliards de dollars, déduction
faite de tous les coûts engagés par l’Office, et à des cotisations nettes au
Régime de pensions du Canada (le RPC) de 4,3 milliards de dollars. Le
portefeuille a produit un rendement de placement brut de 12,2 pour cent pour l’exercice
2017, soit 11,8 pour cent, déduction faite de tous les coûts.
« La
caisse du RPC a enregistré un solide rendement au cours de l’exercice, l’actif
ayant connu l’une de ses plus fortes augmentations annuelles depuis la création
de l’Office, déclare Mark Machin, président et chef de la direction de l’Office
d’investissement du régime de pensions du Canada (l’Office). Nous continuons à
mettre l’accent sur le rendement à long terme, comme nous l’avons toujours fait.
Les résultats varient d’un exercice à l’autre, mais il convient de noter que
notre rendement sur cinq exercices, qui s’établit également à 11,8 pour cent,
reflète notre rendement annuel. À notre avis, ce rendement est un bon
indicateur de notre capacité à générer des rendements stables et durables pour
les générations de bénéficiaires à venir. »
Au
cours de l’exercice 2017, l’Office a poursuivi la mise en œuvre prudente de sa
stratégie de placement à long terme afin de répartir l’actif de la caisse du
RPC entre diverses
catégories d’actifs et régions géographiques. Par l’intermédiaire
de quatre services de placement, l’organisme a conclu 182 opérations à l’échelle
mondiale.
« La
composition de notre portefeuille de placement à long terme très diversifié
nous maintient dans une position favorable, ce qui nous a permis de tirer parti
du solide rendement des marchés boursiers mondiaux cette année, en dépit des
événements géopolitiques importants survenus à l’échelle mondiale, ajoute M.
Machin. Nos programmes de placement diversifiés ont dégagé un solide bénéfice, alors
que nos programmes de placement en titres à revenu fixe ont affiché des
rendements relativement stables. »
Durant
la période de 10 exercices qui comprend l’exercice 2017, l’Office a versé un
bénéfice net cumulatif de 146,1 milliards de dollars à la caisse, déduction
faite de tous les coûts qu’il a engagés. Depuis sa
création en 1999, l’Office a versé 194,1 milliards de dollars. Au
cours de la période de cinq exercices, le rendement nominal net s’est
établi à 11,8 pour cent, ce qui a permis de verser un bénéfice net cumulatif de
129,6 milliards de dollars à la caisse, déduction faite de tous les coûts
engagés par l’Office.Rendements sur cinq et 10 exercices1, 2(pour l’exercice clos le 31 mars 2017)« Nous bâtissons un portefeuille qui nous permettra de
réaliser un rendement supérieur pendant plusieurs générations, afin d’assurer
la viabilité à long terme du RPC, ajoute M. Machin. Nous demeurons rigoureux à
ce chapitre, et n’investissons que dans des actifs qui, à notre avis,
produiront collectivement d’excellents rendements ajustés en fonction des
risques au fil du temps. Notre portefeuille est conçu pour résister à
l’incertitude à court terme sur le marché. »Viabilité à long terme Le taux de rendement nominal net annualisé sur 10 exercices
de 6,7 pour cent, qui correspond à un rendement réel net de 5,1 pour cent,
enregistré par l’Office est supérieur à l’hypothèse prévue par l’actuaire en
chef pour cette même période. Le taux de rendement réel est présenté déduction
faite de tous les coûts engagés par l’Office, conformément à l’approche utilisée
par l’actuaire en chef.Dans le plus récent rapport triennal publié en septembre
2016, l’actuaire en chef du Canada a de nouveau confirmé qu’au 31 décembre
2015, le RPC demeure viable, selon son taux de cotisation actuel de 9,9 pour
cent, tout au long de la période prospective de 75 ans visée dans ce rapport.
Les prévisions de l’actuaire en chef reposent sur l’hypothèse selon laquelle le
taux de rendement réel hypothétique de la caisse, qui tient compte de
l’incidence de l’inflation, atteindra en moyenne 3,9 pour cent au cours des 75
prochaines années.Ce rapport de l’actuaire en chef révèle également que le
montant des cotisations au RPC devrait excéder celui des prestations annuelles
à verser jusqu’en 2021. Par la suite, une petite partie du revenu de placement
de l’Office devra servir au versement des prestations. Le rapport confirme en
outre que le rendement de la caisse a largement surpassé les attentes au cours
de la période de 2013 à 2015, le revenu de placement ayant dépassé les
prévisions de 248 pour cent, soit 70 milliards de dollars. La capitalisation et les obligations multigénérationnelles
du RPC nécessitent un horizon de placement exceptionnellement long. Pour
atteindre ses objectifs de placement à long terme, l’Office poursuit la
constitution d’un portefeuille qui permettra de générer et d’optimiser les
rendements à long terme en fonction d’un niveau de risque raisonnable. Par
conséquent, le rendement à long terme des placements est une mesure plus
appropriée de la performance de l’Office que les rendements générés pour un
trimestre donné ou un seul exercice. Rendement par rapport à celui du portefeuille de référenceL’Office évalue également son rendement par rapport à un
indice de référence du marché, soit le portefeuille de référence, qui constitue
un portefeuille à gestion passive composé d’indices des marchés publics
reflétant le niveau de risque total à long terme que nous estimons approprié
pour la caisse. Afin de donner un meilleur aperçu du rendement de l’Office
compte tenu de notre horizon de placement à long terme, nous suivons les
rendements à valeur ajoutée accumulés depuis le 1er avril 2006, soit depuis la
création du portefeuille de référence. La valeur ajoutée cumulative pour les 11
derniers exercices totalise 8,9 milliards de dollars, déduction faite de tous les
coûts engagés par l’Office.Au cours de l’exercice 2017, le rendement de 14,9 pour cent
du portefeuille de référence a dépassé de 3,1 pour cent le rendement net du
portefeuille de placement, qui s’est établi à 11,8 pour cent. Le rendement du
portefeuille de référence a été supérieur de 8,2 milliards de dollars à celui
du portefeuille de placement, déduction faite de tous les coûts liés au
portefeuille de placement et aux activités de l’Office. Au cours des périodes
de cinq et de 10 exercices, les rendements du portefeuille de placement ont été
supérieurs de 5,6 milliards de dollars et de 6,7 milliards de dollars, respectivement,
à ceux du portefeuille de référence, déduction faite de tous les coûts engagés
par l’Office.« Lorsque les marchés publics connaissent de fortes hausses,
comme ce fut généralement le cas cette année, nous nous attendons à ce que le
portefeuille de référence composé d’actions de sociétés ouvertes réalise un
rendement exceptionnel, déclare M. Machin. Le portefeuille de placement a
enregistré des rendements supérieurs à ceux du portefeuille de référence au
cours des dernières périodes de cinq et de 10 exercices. Compte tenu de notre
décision de constituer un portefeuille raisonnablement diversifié ne comportant
pas uniquement des actions de sociétés ouvertes et des obligations, nous
prévoyons certaines variations du rendement par rapport à cet indice de
référence, qu’elles soient favorables ou non, au cours d’un exercice donné.
Notre portefeuille de placement est conçu pour favoriser la croissance de la
valeur, résister aux périodes de perturbations économiques et ajouter de la
valeur à long terme. »Total des coûts Le ratio des charges d’exploitation a diminué pour un
deuxième exercice consécutif au cours de l’exercice considéré, et la croissance
des charges d’exploitation de l’Office a ralenti. Nous nous engageons à assurer
une gestion rigoureuse des coûts au cours des exercices à venir. Environ 32
pour cent de nos charges de personnel sont libellées en monnaies étrangères, et
ce pourcentage devrait augmenter au cours des prochaines années à mesure que
nous continuons d’embaucher des employés spécialisés et compétents sur les
marchés où nous exerçons la plupart de nos activités de placement.Afin de générer le bénéfice net d’exploitation de 33,5
milliards de dollars, déduction faite de tous les coûts, l’Office a engagé des
coûts totaux de 2 834 millions de dollars au cours de l’exercice 2017,
comparativement à des coûts totaux de 2 643 millions de dollars au cours de
l’exercice précédent. Les coûts totaux de l’Office pour l’exercice 2017 se
composent de charges d’exploitation de 923 millions de dollars, ou 31,3 points
de base; de frais de gestion de 987 millions de dollars et de commissions de
performance de 477 millions de dollars versés à des gestionnaires externes; et
de coûts de transaction de 447 millions de dollars. L’Office présente ses charges
en fonction de ces catégories de coûts, puisque chacune d’elles est très
différente sur le plan de l’objectif, de la substance et de la variabilité.
Nous présentons les frais de gestion des placements et les coûts de transaction
que nous engageons par catégorie d’actifs, et nous présentons le revenu de
placement net généré par nos programmes de placement après déduction de ces
frais et de ces coûts. Ensuite, nous présentons la performance globale de la
caisse, déduction faite de ces frais, de ces coûts et des charges d’exploitation
totales de l’Office. L’augmentation des frais de gestion des placements est en
partie attribuable à la croissance continue des engagements pris envers des
gestionnaires externes et du niveau moyen d’actifs qui leur sont confiés, ainsi
qu’à la hausse des commissions de performance versées d’un exercice à l’autre.
Ces commissions reflètent bien la solide performance des gestionnaires
externes.Les coûts de transaction ont affiché une légère hausse de 10
millions de dollars par rapport à l’exercice précédent. Au cours de l’exercice
considéré, nous avons effectué 19 opérations internationales évaluées à plus de
500 millions de dollars, en plus d’autres opérations évaluées au sein des
divers groupes de placement. Les coûts de transaction varient d’un exercice à
l’autre, puisqu’ils sont directement liés au nombre, à la taille et à la
complexité de nos activités de placement au cours d’une période donnée. Rendement du portefeuille par catégorie d’actifs
Le tableau ci-dessous présente le rendement du portefeuille
par catégorie d’actifs. Une ventilation plus détaillée du rendement par service
de placement est présentée dans le rapport annuel de l’Office pour l’exercice
2017, qui est disponible à l’adresse suivante : www.cppib.com/fr.Composition de l’actif
Au cours de l’exercice 2017, nous avons continué
de diversifier le portefeuille selon les caractéristiques de risque/rendement
des divers actifs et des différentes régions géographiques. Les actifs
canadiens représentaient 16,5 pour cent du portefeuille et totalisaient 52,2
milliards de dollars. Les actifs à l’étranger représentaient 83,5 pour cent du
portefeuille et totalisaient 264,7 milliards de dollars.Faits saillants des activités de placementVoici certains faits saillants de l’exercice :Placements sur les marchés publicsPlacement supplémentaire de 400 millions de dollars
canadiens pour l’acquisition d’une participation de 1,4 pour cent dans Kotak
Mahindra Bank (Kotak). Kotak est une société de portefeuille bancaire de
premier plan du secteur privé en Inde qui exerce également des activités dans
les secteurs de l’assurance-vie, du courtage et de la gestion d’actifs. À ce
jour, l’Office a investi un total de 1,2 milliard de dollars canadiens, ce qui
correspond à une participation de 6,3 pour cent dans la société.Placement de 280 millions de dollars américains dans des
actions privilégiées convertibles de la société mère d’Advanced Disposal Services,
Inc. (Advanced Disposal), lesquelles ont été converties en un pourcentage
approximatif de 20 pour cent des actions ordinaires d’Advanced Disposal dans le
cadre de son premier appel public à l’épargne. Établie à Ponte Vedra, en
Floride, Advanced Disposal est la quatrième société en importance du secteur
des déchets solides aux États-Unis et exerce ses activités dans 16 États
américains et aux Bahamas.Placement de 300 millions de dollars australiens pour
l’acquisition d’une participation de 9,9 pour cent dans Qube Holdings Limited
(Qube), le premier fournisseur de services de logistique intégrés du secteur de
l’importation et de l’exportation en Australie. Le placement a contribué au
financement de la quote-part de Qube de l’achat d’Asciano Limited, qui a été
acquise par un consortium d’investisseurs internationaux, dont l’Office.Partenariats de placementPlacement de 137 millions de dollars américains pour
l’acquisition d’une participation de 18 pour cent dans Daesung Industrial Gases
Co., Ltd. (Daesung), en partenariat avec MBK Partners. Daesung a son siège
social à Séoul et est un grand producteur de gaz industriel en Corée du Sud qui
fournit des services à une clientèle de prestige diversifiée. Cette société a
un modèle économique solide, soutenu par des contrats à long terme.Acquisition d’une participation directe de 3,3 pour cent
dans Bharti Infratel Limited pour un montant de 300 millions de dollars
américains, dans le cadre de l’achat d’une participation de 10,3 pour cent en
partenariat avec des fonds conseillés par KKR, auprès de la société indienne
Bharti Airtel Limited. Bharti Infratel installe, possède et gère des tours de
télécommunications et des structures de communication pour différentes
entreprises de télécommunications mobiles et est le chef de file de ce secteur
en Inde.Annonce d’un placement conjoint de 500 millions de dollars
américains avec TPG Capital pour l’acquisition d’une participation de 17 pour
cent dans MISA Investments Limited, la société mère de Viking Cruises. TPG
Capital et l’Office ont chacun investi 250 millions de dollars américains pour
appuyer et accélérer les initiatives de croissance de Viking Cruises et pour
renforcer son bilan. Viking Cruises est une société mondiale de croisières
fluviales et maritimes de premier plan qui exploite plus de 60 navires de
croisière dans 44 pays.Placements privésAcquisition d’une participation d’environ 48 pour cent dans
GlobalLogic Inc., un chef de file mondial du développement de produits
numériques, auprès de fonds conseillés par Apax Partners LLP. Établie à San
Jose, en Californie, GlobalLogic aide ses clients à concevoir des produits
numériques innovants destinés à fidéliser davantage leur clientèle ainsi qu’à
améliorer leur capacité de service et l’expérience de leurs utilisateurs.Acquisition de la totalité d’Ascot Underwriting Holdings
Ltd. et de certaines entités liées (Ascot), conjointement avec la direction
d’Ascot, pour une contrepartie totale de 1,1 milliard de dollars américains.
Établie à Londres, en Angleterre, Ascot est un syndicat de la Lloyd’s of London
et un souscripteur mondial en assurance spécialisée dont l’expertise touche de
nombreux secteurs, notamment l’immobilier, l’énergie, les marchandises, les risques
divers et la réassurance.Apport en capital additionnel dans Teine Energy Ltd. (Teine)
afin de soutenir l’acquisition par Teine des actifs pétroliers de Penn West
Petroleum Ltd. dans le sud-ouest de la Saskatchewan, pour une contrepartie en
trésorerie de 975 millions de dollars canadiens. Depuis 2010, l’Office a
investi environ 1,3 milliard de dollars canadiens dans Teine et détient environ
90 pour cent de la société, après dilution.Placements en actifs réelsAcquisition de trois portefeuilles de logements pour
étudiants aux États-Unis pour un montant d’environ 1,6 milliard de dollars
américains par l’intermédiaire d’une coentreprise détenue par l’Office, GIC et
The Scion Group LLC (Scion). L’Office et GIC détiennent chacun une
participation de 45 pour cent dans ces portefeuilles et Scion détient la
participation restante de 10 pour cent. Le portefeuille national très
diversifié de 2,9 milliards de dollars américains de la coentreprise comprend
maintenant 48 communautés de logements pour étudiants dans 36 marchés
universitaires de premier ordre, ce qui totalise 32 192 lits.Conclusion de deux ententes en vue d’investir en partenariat
avec Ivanhoé Cambridge et LOGOS, un spécialiste de la logistique immobilière
situé en Australie, dans l’aménagement et l’acquisition d’installations
logistiques modernes à Singapour et en Indonésie. À Singapour, l’Office
s’engagera à investir un montant initial de 200 millions de dollars de
Singapour pour une participation d’environ 48 pour cent dans LOGOS Singapore
Logistics Venture. L’Office s’engagera également à verser un apport en capital
initial de 100 millions de dollars américains pour une participation d’environ
48 pour cent dans LOGOS Indonesia Logistics Venture.Acquisition d’une participation de 50 pour cent dans un
portefeuille d’immeubles de bureaux de premier ordre aux centres-villes de
Toronto et de Calgary, au prix d’achat brut de 1,175 milliard de dollars
canadiens, auprès d’Oxford Properties Group, qui conservera la participation
restante de 50 pour cent. Le portefeuille compte sept immeubles de bureaux
totalisant 4,2 millions de pieds carrés et un vaste éventail de locataires. La
transaction porte la taille totale du portefeuille d’immeubles de bureaux détenu
conjointement par Oxford et l’Office à plus de 12 millions de pieds carrés.Acquisition d’une participation de 33 pour cent dans Pacific
National pour un montant d’environ 1,7 milliard de dollars australiens, dans le
cadre du consortium ayant fait l’acquisition d’Asciano Limited. Pacific
National est l’un des principaux fournisseurs de services de transport
ferroviaire de marchandises en Australie.Voici les faits saillants de nos activités de placement
après la fin de l’exercice :Signature d’une entente avec Baring Private Equity Asia
visant la privatisation de Nord Anglia Education, Inc. (Nord Anglia) au moyen
de l’acquisition de la totalité de ses actions en circulation, pour un montant
de 4,3 milliards de dollars américains, y compris le remboursement de la dette.
Nord Anglia exploite 43 écoles privées de premier plan dans 15 pays, notamment
en Chine et ailleurs en Europe, au Moyen-Orient, en Amérique du Nord et en Asie
du Sud-Est. Cette opération est assujettie à l’approbation des actionnaires et
aux conditions de clôture habituelles.Signature d’une entente définitive afin de faire
l’acquisition d’Ascend Learning LLC (Ascend), un important fournisseur de
contenu éducatif et de solutions logicielles et analytiques destinées à la
formation, en partenariat avec des fonds d’actions de sociétés fermées gérés
par Blackstone et la direction d’Ascend. Cette opération est assujettie aux
approbations réglementaires et aux conditions de clôture habituelles.Création d’une plateforme d’investissement stratégique avec
The Phoenix Mills Limited (PML) afin d’aménager, de détenir et d’exploiter des
immeubles à usage mixte axés sur le commerce de détail en Inde. L’Office
détiendra initialement 30 pour cent de la plateforme, connue sous le nom
d’Island Star Mall Developers Pvt. Ltd., une filiale de PML qui détient Phoenix
MarketCity Bangalore, pour un placement en titres de capitaux propres d’environ
149 millions de dollars canadiens. L’engagement total de l’Office en ce qui
concerne la plateforme s’élèvera à environ 330 millions de dollars canadiens,
ce qui augmentera la participation de l’Office dans la plateforme à 49 pour
cent.Cession d’actifsSignature d’une entente en vue de vendre la participation de
25 pour cent de l’Office dans AWAS, un bailleur d’aéronefs de Dublin, à Dubai
Aerospace Enterprise. La vente a été effectuée en partenariat avec Terra Firma.
L’Office investissait dans AWAS depuis 2006.Vente de la participation de 45 pour cent de l’Office dans
le 1221 Avenue of the Americas, un immeuble de bureaux de Midtown Manhattan. Le
produit net de la vente revenant à l’Office s’élève à environ 950 millions de
dollars américains. L’Office a acquis cette participation en 2010.Une société affiliée de Placements dans les instruments de
crédit de l’Office d’investissement du RPC Inc. a vendu une participation de 16
pour cent dans Antares Holdings (Antares) à un fonds de placement privé géré
par Northleaf Capital Partners (Northleaf). Northleaf et Antares forment une
relation stratégique élargie, qui portera notamment sur le développement de
comptes à gestion distincte et d’autres solutions de placement à l’intention
des gestionnaires d’actifs, des investisseurs institutionnels et des
particuliers canadiens.
Faits saillants de l’OfficeNomination
de trois nouveaux membres du conseil d’administration de l’Office pour des
mandats de trois ans :o Jackson Tai, nommé en juin 2016, est notre premier administrateur non résident. Il a également siégé au conseil de diverses sociétés ouvertes, notamment HSBC Holdings PLC, Eli Lilly & Company et MasterCard Incorporatedo Ashleigh Everett, nommé en février 2017, est présidente, secrétaire générale et administratrice de Royal Canadian Securities Limited. Elle a siégé au conseil de nombreuses sociétés ouvertes.o John Montalbano, nommé en février 2017, qui siége également au conseil de plusieurs sociétés, dont Canalyst Financial Modeling Corporation, Wize Monkey Inc. et Eupraxia Pharmaceuticals Inc.Signature d’un protocole d’entente avec la Commission
nationale de développement et de réforme de la République populaire de Chine
afin d’offrir l’expertise de l’Office aux décideurs chinois qui doivent
composer avec les difficultés liées au vieillissement de la population de la
Chine, ce qui comprend la réforme des régimes de retraite et la promotion de
l’investissement dans le secteur des soins aux aînés en Chine auprès des
investisseurs mondiaux. Dans le cadre de cette entente, l’Office a lancé
l’édition chinoise de Fixing the Future: How Canada’s Usually Fractious
Governments Worked Together to Rescue the Canada Pension PlanCPPIB Capital Inc. (CPPIB Capital), une filiale
en propriété exclusive de l’Office, a procédé à deux émissions de titres
d’emprunt à l’échelle mondiale consistant en des billets à terme de trois ans
totalisant deux milliards de dollars américains et en des billets à terme de
cinq ans totalisant deux milliards de dollars américains. L’émission d’un
montant prudent de titres d’emprunt à court et à moyen terme est l’un des
moyens auxquels l’Office a recours pour gérer ses opérations de placement.
L’émission de titres d’emprunt procure à l’Office la souplesse dont il a besoin
pour financer des placements qui ne correspondent pas nécessairement au cycle
des cotisations. L’Office utilisera le produit net de ce placement privé à des
fins générales.À propos de l’Office d’investissement du régime de pensions
du CanadaL’Office d’investissement du régime de pensions
du Canada (l’Office) est un organisme de gestion de placements professionnel
qui investit, pour le compte de 20 millions de cotisants et de bénéficiaires,
les fonds dont le Régime de pensions du Canada (le RPC) n’a pas besoin pour
verser les prestations de retraite courantes. Afin de diversifier le
portefeuille du RPC, l’Office investit dans des actions de sociétés ouvertes,
des actions de sociétés fermées, des biens immobiliers, des infrastructures et
des titres à revenu fixe. L’Office a son siège social à Toronto et compte des
bureaux à Hong Kong, à Londres, au Luxembourg, à Mumbai, à New York, à São
Paulo et à Sydney. Sa gouvernance et sa gestion sont distinctes de celles du
Régime de pensions du Canada. L’Office n’a pas de lien de dépendance avec les
gouvernements. Au 31 mars 2017, la caisse du RPC totalisait 316,7 milliards de
dollars. Pour obtenir plus de renseignements à propos de l’Office, veuillez
visiter le site Web, au www.cppib.com/fr, ou nous suivre sur LinkedIn ou
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