De l’éolien en mer à grande échelle. C’est ce qui était prévu lorsque Investissements RPC a acquis une participation de 24,5 % dans Hohe See et Albatros en 2018.
Les deux parcs éoliens, situés à environ 100 km au large des côtes allemandes de la mer du Nord, étaient encore en construction à ce moment-là. Mais au début de 2020, les travaux préparatoires étaient terminés et les sites injectaient quelque 2,5 millions de mégawattheures d’électricité dans le réseau, soit suffisamment pour alimenter 700 000 foyers.
Puis le monde a basculé. La guerre en Ukraine a mis au jour la forte dépendance de l’Union européenne à l’égard de l’énergie russe (la superpuissance a fourni 45 % du total des importations de gaz de l’UE en 2021) ce qui a incité les États membres à réévaluer leurs chaînes d’approvisionnement en énergie. Face à la recrudescence de feux de forêt et autres phénomènes météorologiques extrêmes, les pouvoirs publics ont commencé à accorder une attention plus urgente à la décarbonation. En particulier, Washington a promulgué une loi historique visant la réduction de l’inflation (IRA, Inflation Reduction Act), qui accorde de généreuses subventions aux secteurs de l’énergie propre. L’Europe a alors rapidement répliqué avec son propre plan en faveur de l’industrie : le Pacte vert européen.
En seulement cinq ans, l’univers des investisseurs dans les énergies renouvelables s’est considérablement élargi — et pour Investissements RPC, il est devenu évident qu’il était possible de cristalliser les rendements par une sortie.
« L’appétit pour les actifs liés à l’énergie renouvelable a certainement augmenté en raison de l’urgence accrue de la transition énergétique et de la sécurité énergétique », a déclaré Barry Liang, adjoint principal sur la transaction.
Au final, un acquéreur a été trouvé à proximité : Enbridge Inc. au Canada. Déjà partenaire de la coentreprise à hauteur de 24,9 % des actifs (avec EnBW, une société allemande de services aux collectivités, actionnaire majoritaire avec 51 %), Enbridge a acheté la participation d’Investissements RPC en 2023. Investissements RPC a alors réalisé un produit net de 374 millions de dollars après déduction des frais, ce qui a donné des rendements nettement supérieurs aux attentes initiales.
Outre l’accroissement de la demande, Barry Liang attribue ce solide rendement à trois éléments clés : un investissement réalisé tôt dans le cycle de développement des énergies renouvelables; des dépenses d’investissement inférieures au budget de construction; et un accroissement favorable de la dette à un stade plus précoce que prévu.
L’opération prouve que l’investissement de long terme ne signifie pas toujours qu’il faut détenir un actif à long terme. Mais dans un autre sens, elle illustre bien que la vision à long terme continue de porter ses fruits. Après avoir identifié une tendance à long terme dans la décarbonation et l’énergie renouvelable, Investissements RPC s’est établi dans le secteur de manière précoce.
La poursuite de la croissance sera financée par divers moyens : en faisant appel à des partenaires, en obtenant un financement supplémentaire à l’échelon des projets et en vendant des actifs une fois le risque réduit.
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