Le Régime de pensions du Canada (RPC) est souvent appelé l’un des joyaux du Canada, et ce, pour une bonne raison. C’est l’une de nos plus grandes réussites en matière de politiques publiques, mais ce n’était pas toujours le cas.
Le RPC n’était pas viable dans les années 1990, jusqu’à ce que les gouvernements fédéral et provinciaux conviennent de réformes pour rétablir le régime de retraite national. Notre organisation, Investissements RPC, a notamment été créée pour gérer l’actif de la caisse du RPC afin qu’elle soit viable pour les générations futures.
En 1997, Investissements RPC a été créé avec le mandat d’investir les fonds du RPC afin de maximiser les rendements sans risque de perte indu. Depuis, la caisse du RPC est devenue l’une des caisses de retraite les plus importantes et les plus fructueuses du monde. Notre stratégie de placement actif nous a aidés à faire passer l’actif de la caisse du RPC de 100 milliards de dollars en 2006, année où nous avons commencé à la gérer activement, à 576 milliards de dollars aujourd’hui.
La gestion passive, ou indicielle, exige que les gestionnaires de portefeuille choisissent des placements qui reflètent un indice boursier dans le but d’égaler son rendement.
La gestion active, par contre, est une stratégie qui encourage les gestionnaires de portefeuille à effectuer des placements précis dans le but de surpasser le marché ou un indice de référence.
Investissements RPC a décidé d’adopter une stratégie de gestion active pour permettre à nos équipes d’investir activement dans l’ensemble des catégories d’actif et des régions d’une manière qui nous permettrait de trouver les meilleures occasions dans le monde. Cette stratégie nous permet d’obtenir des rendements supérieurs à ceux des indices de référence et d’atteindre notre objectif qui est de veiller à ce que la caisse du RPC demeure viable pour les générations à venir.
Avantages de la gestion active de placements
Investissements RPC présente des avantages uniques, que nous appelons des avantages comparatifs, qui soutiennent notre capacité à réussir sur les marchés financiers mondiaux concurrentiels. Il s’agit notamment de notre horizon de placement à long terme, de notre taille et de notre envergure ainsi que de la certitude à l’égard de nos actifs, étant les bénéficiaires de fonds généralement prévisibles et stables.
La gestion active de placements signifie que nous pouvons être astucieux pour trouver des placements offrant de meilleurs rendements. Elle nous donne également la souplesse nécessaire pour rajuster nos portefeuilles en fonction de l’évolution des conditions des marchés. Nous pouvons découvrir de nouvelles occasions prometteuses en les recherchant activement, ce qui nous distingue des autres investisseurs institutionnels.
Parmi les autres avantages de la gestion active, mentionnons les suivants :
- participer à d’importantes transactions privées;
- profiter de l’achat d’actions sous-évaluées (ou de la vente d’actions surévaluées);
- gérer les risques et saisir les occasions liées aux changements climatiques.
La possibilité d’explorer ces avenues serait limitée si nous nous limitions exclusivement à la gestion passive de placements.
Bon nombre d’investisseurs recherchent des rendements ajustés au risque supérieurs à ceux du marché, mais peu d’entre eux en obtiennent de façon constante. La recherche d’autres sources de rendement au moyen de la gestion active accroît nos coûts et nos risques, y compris les risques liés à l’effet de levier, à la liquidité, à l’exploitation, à la législation et à la réglementation auxquels nous faisons face. Pour ces raisons, nous ne prenons pas ces décisions à la légère. Elles sont fondées sur notre conviction que nos avantages comparatifs soutiennent notre capacité à produire des rendements supplémentaires dans l’intérêt des plus de 21 millions de cotisants et de bénéficiaires du RPC. Cela nous permet de nous concentrer sur la production de rendements maximaux provenant de toutes les sources de revenu à long terme.
Pour mettre en œuvre cette approche, nous devions besoin de spécialistes, de compétences et de capacités mondiales pour générer de la recherche et des idées, ainsi que des processus internes et du soutien opérationnel adéquats. Nous devions aussi développer une approche de placement patiente, mesurée et rigoureuse.
Il est difficile pour un investisseur de déterminer les sociétés ou les occasions qui surpasseront le marché. Nos gestionnaires ont recours à diverses stratégies d’achat, de pondération et de vente de placements individuels et peuvent produire une plus-value en périodes de hausse et de repli des marchés.
Mesurer le rendement de nos placements
La gestion active exige que nous mesurions notre rendement par rapport à des indices de référence pour évaluer la réussite de nos stratégies de placement. C’est pourquoi nous avons établi des indices de référence composés d’indices passifs de marchés publics, que nous appelons des « portefeuilles de référence », qui reflètent le risque de nos stratégies de placement. Nous avons un indice de référence global pour notre portefeuille de placements et des indices de référence particuliers pour chacune de nos stratégies de placement actives. Cela nous permet d’évaluer notre rendement à long terme pour l’ensemble de notre portefeuille de placements et pour chacune de nos stratégies de placement actives, en pourcentage et en dollars, après déduction de toutes les charges.
Comme le RPC est conçu pour servir des générations de Canadiens, l’évaluation du rendement d’Investissement RPC sur de longues périodes est plus appropriée que sur des années individuelles. Au dernier exercice clos le 31 mars 2023, la caisse du RPC avait surpassé les portefeuilles de référence regroupés sur les périodes de 1 an, 5 ans et 10 ans, sur une base relative.
Au cours de l’exercice 2023, la valeur ajoutée nette en dollars (le montant excédentaire gagné par rapport au portefeuille de référence global) de la caisse du RPC s’est établie à 2 milliards de dollars. Sur les périodes de 5 et 10 ans, la caisse du RPC a généré une valeur ajoutée globale de 7 et 18 milliards de dollars, respectivement.
Nous avons aussi calculé la valeur ajoutée en dollars composée, qui est la valeur ajoutée totale nette en dollars qu’Investissements RPC a générée pour la caisse du RPC par l’intermédiaire de toutes les sources de gestion active, en excédent des rendements des portefeuilles de référence. À ce jour, Investissements RPC a généré 47 milliards de dollars de valeur ajoutée composée en dollars depuis 2006, soit le début de notre stratégie de gestion active.
La gestion active nous a aidés à nous classer parmi les meilleurs professionnels des placements au monde. Le RPC permet aux travailleurs canadiens de profiter d’un soutien financier à la retraite, et Investissements RPC contribue à la croissance de la caisse du RPC afin qu’elle soit là pour les générations à venir. Nous avons une équipe d’experts dévoués qui travaillent fort pour créer de la valeur pour les Canadiens – aujourd’hui, demain et pour les décennies à venir.
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Photo Credit: iStock
The Canada Pension Plan (CPP) is often called one of the crown jewels of Canada – for good reason. It’s one of our greatest public policy success stories, but it wasn’t always this way.
The CPP was unsustainable in the 1990s until federal and provincial governments agreed to reforms to fix the national pension plan. This included the creation of our organization, CPP Investments, to manage the assets of the CPP Fund to ensure that it would be sustainable for future generations.
In 1997, CPP Investments was established with a mandate to invest the funds of the CPP to maximize returns without undue risk of loss. Since then, the CPP Fund has become one of the largest and most successful pension funds in the world. Our active investing strategy has helped us grow the CPP Fund from $100 billion in 2006, which is when we started active management of the CPP Fund, to $576 billion in assets today.
Choosing our strategy
Passive management, or index investing, requires portfolio managers to select investments that mirror a market index with the goal of matching its performance.
Active management, however, is a strategy that encourages portfolio managers to make specific investments with the goal of outperforming the market or an investment benchmark index.
CPP Investments decided to adopt an active management strategy to empower our teams to actively invest across asset classes and regions in a manner that would allow us to find the world’s best opportunities. This strategy allows us to pursue above-benchmark returns and meet our goal of ensuring the CPP Fund remains sustainable for generations.
Active investing benefits
CPP Investments has unique advantages, which we call comparative advantages, that support our ability to succeed in competitive global financial markets. This includes our long-term investment horizon, our significant size and scale and our certainty of assets, being the beneficiaries of generally predictable and stable cashflows.
Active investing means that we can be resourceful in finding investments with better returns. It also provides the flexibility to adjust our portfolios as market conditions change. We can uncover promising new opportunities by actively searching for them, setting us apart from other institutional investors.
Some additional benefits of active management include the ability to:
Participate in large private transactions.
Profit from buying undervalued stocks (or selling overvalued ones).
Manage the risks and capture the opportunities that come with climate change.
The scope to explore these avenues would be limited if we confined ourselves exclusively to a passive investment approach.
Investment selection
We recognize that while many active investors seek above-market returns, few consistently achieve them. Seeking additional sources of return through active management increases our cost and risk profile, including the leverage, liquidity, operational, legal and regulatory risks we face. For those reasons, we don’t make these decisions lightly. They’re grounded in our belief that our comparative advantages support our ability to generate incremental returns in the best interests of the CPP’s more than 21 million contributors and beneficiaries. This allows us to focus on delivering maximized returns from all income sources over the long term.
To pursue this approach, we needed to secure the talent, skills and global capabilities to generate research and insights, along with the right internal processes and operational support. We also had to develop an investing approach that was patient, measured and disciplined.
Determining which companies or opportunities outperform the market is challenging for any investor. Our teams use a variety of strategies for buying, weighting and selling individual investments as we seek to generate value in both rising and falling markets.
Measuring our investment performance
Active management requires us to measure our performance relative to benchmarks to see how well our investment strategies are working. That’s why we’ve established benchmarks of passive, public market indices called Reference Portfolios that reflect the risk of our investment strategies. We have an overall benchmark for our investment portfolio, and we have specific benchmarks for each of our active investment strategies. This allows us to assess our performance over the long term for both the total investment portfolio and each of our active investment strategies, measured in both percentage and dollar terms, after deducting all expenses.
Since the CPP is designed to serve generations of Canadians, evaluating the performance of CPP Investments over extended periods is more suitable than single years. As of our last fiscal year ended March 31, 2023, the CPP Fund outperformed the aggregated reference portfolios on annual, five- and 10-year periods, on a relative basis.
In fiscal 2023, net dollar value-added (the amount earned above the overall Reference Portfolio) for the CPP Fund was $2 billion. Over five- and 10-year periods, the CPP Fund delivered an aggregate dollar value-added of $7 billion and a dollar value-added of $18 billion, respectively.
We also calculate compounded dollar value-added as the total net dollars that CPP Investments has added to the CPP Fund through active management, above the returns of the Reference Portfolio. To date, CPP Investments has generated $47 billion of compounded dollar value-added since 2006, the inception of our active management strategy.
Active management has helped enable us to rank among the best investment professionals in the world. The CPP ensures working Canadians can retire with financial support, and CPP Investments helps grow the CPP Fund so it will be there for generations. We have a dedicated team of experts working hard to create value for Canadians – today, tomorrow and for decades to come.
Where do my CPP contributions go?
When you contribute to the CPP, you’re participating in one of the most successful pension plans on the planet.
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Le Régime de pensions du Canada (RPC) est souvent appelé l’un des joyaux du Canada, et ce, pour une bonne raison. C’est l’une de nos plus grandes réussites en matière de politiques publiques, mais ce n’était pas toujours le cas.
Le RPC n’était pas viable dans les années 1990, jusqu’à ce que les gouvernements fédéral et provinciaux conviennent de réformes pour rétablir le régime de retraite national. Notre organisation, Investissements RPC, a notamment été créée pour gérer l’actif de la caisse du RPC afin qu’elle soit viable pour les générations futures.
En 1997, Investissements RPC a été créé avec le mandat d’investir les fonds du RPC afin de maximiser les rendements sans risque de perte indu. Depuis, la caisse du RPC est devenue l’une des caisses de retraite les plus importantes et les plus fructueuses du monde. Notre stratégie de placement actif nous a aidés à faire passer l’actif de la caisse du RPC de 100 milliards de dollars en 2006, année où nous avons commencé à la gérer activement, à 576 milliards de dollars aujourd’hui.
Choisir notre stratégie
La gestion passive, ou indicielle, exige que les gestionnaires de portefeuille choisissent des placements qui reflètent un indice boursier dans le but d’égaler son rendement.
La gestion active, par contre, est une stratégie qui encourage les gestionnaires de portefeuille à effectuer des placements précis dans le but de surpasser le marché ou un indice de référence.
Investissements RPC a décidé d’adopter une stratégie de gestion active pour permettre à nos équipes d’investir activement dans l’ensemble des catégories d’actif et des régions d’une manière qui nous permettrait de trouver les meilleures occasions dans le monde. Cette stratégie nous permet d’obtenir des rendements supérieurs à ceux des indices de référence et d’atteindre notre objectif qui est de veiller à ce que la caisse du RPC demeure viable pour les générations à venir.
Avantages de la gestion active de placements
Investissements RPC présente des avantages uniques, que nous appelons des avantages comparatifs, qui soutiennent notre capacité à réussir sur les marchés financiers mondiaux concurrentiels. Il s’agit notamment de notre horizon de placement à long terme, de notre taille et de notre envergure ainsi que de la certitude à l’égard de nos actifs, étant les bénéficiaires de fonds généralement prévisibles et stables.
La gestion active de placements signifie que nous pouvons être astucieux pour trouver des placements offrant de meilleurs rendements. Elle nous donne également la souplesse nécessaire pour rajuster nos portefeuilles en fonction de l’évolution des conditions des marchés. Nous pouvons découvrir de nouvelles occasions prometteuses en les recherchant activement, ce qui nous distingue des autres investisseurs institutionnels.
Parmi les autres avantages de la gestion active, mentionnons les suivants :
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profiter de l’achat d’actions sous-évaluées (ou de la vente d’actions surévaluées);
gérer les risques et saisir les occasions liées aux changements climatiques.
La possibilité d’explorer ces avenues serait limitée si nous nous limitions exclusivement à la gestion passive de placements.
Sélection des placements
Bon nombre d’investisseurs recherchent des rendements ajustés au risque supérieurs à ceux du marché, mais peu d’entre eux en obtiennent de façon constante. La recherche d’autres sources de rendement au moyen de la gestion active accroît nos coûts et nos risques, y compris les risques liés à l’effet de levier, à la liquidité, à l’exploitation, à la législation et à la réglementation auxquels nous faisons face. Pour ces raisons, nous ne prenons pas ces décisions à la légère. Elles sont fondées sur notre conviction que nos avantages comparatifs soutiennent notre capacité à produire des rendements supplémentaires dans l’intérêt des plus de 21 millions de cotisants et de bénéficiaires du RPC. Cela nous permet de nous concentrer sur la production de rendements maximaux provenant de toutes les sources de revenu à long terme.
Pour mettre en œuvre cette approche, nous devions besoin de spécialistes, de compétences et de capacités mondiales pour générer de la recherche et des idées, ainsi que des processus internes et du soutien opérationnel adéquats. Nous devions aussi développer une approche de placement patiente, mesurée et rigoureuse.
Il est difficile pour un investisseur de déterminer les sociétés ou les occasions qui surpasseront le marché. Nos gestionnaires ont recours à diverses stratégies d’achat, de pondération et de vente de placements individuels et peuvent produire une plus-value en périodes de hausse et de repli des marchés.
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La gestion active exige que nous mesurions notre rendement par rapport à des indices de référence pour évaluer la réussite de nos stratégies de placement. C’est pourquoi nous avons établi des indices de référence composés d’indices passifs de marchés publics, que nous appelons des « portefeuilles de référence », qui reflètent le risque de nos stratégies de placement. Nous avons un indice de référence global pour notre portefeuille de placements et des indices de référence particuliers pour chacune de nos stratégies de placement actives. Cela nous permet d’évaluer notre rendement à long terme pour l’ensemble de notre portefeuille de placements et pour chacune de nos stratégies de placement actives, en pourcentage et en dollars, après déduction de toutes les charges.
Comme le RPC est conçu pour servir des générations de Canadiens, l’évaluation du rendement d’Investissement RPC sur de longues périodes est plus appropriée que sur des années individuelles. Au dernier exercice clos le 31 mars 2023, la caisse du RPC avait surpassé les portefeuilles de référence regroupés sur les périodes de 1 an, 5 ans et 10 ans, sur une base relative.
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